11月8日至11月11日，为期三天的2021年国家医保药品目录谈判在北京落下帷幕。国家医保局最新消息显示，价值120万元的CAR-T产品阿基仑赛注射液通过了初步形式审查，但并未进入医保目录谈判环节。也就是说，被寄予厚望的天价抗癌药“降价”无望，重疾患者期待的支付压力“缓解”也并未实现。
纵观来看，医疗卫生费用支出一直以来均是我国居民费用支出的“重头”之一。近日，广发证券非银金融研究团队发布报告，深入研究各国医疗保险体系，并明确指出，对比OECD及英、美、德、法、日各国，我国卫生费用中居民自费占比过高。
“降低自费水平无非是提升公共筹资和商业保险两条路，而参考经合国家的水平和成熟的医疗保险体系的发达国家看，公共筹资水平和商业健康险均有发展空间。”广发非银金融研究团队根据对GDP、卫生费用占GDP比重、公共资金占比、健康险赔付率等的审慎假设，测算出未来10年健康险保费有望实现年均复合增速10%-14%，达到2.1万亿至3万亿左右水平。
如此看来，我国商业保险发展空间巨大、前景十足。
01
我国医疗自费比例高、保障缺口大，
需求侧推动商业保险“有前景”
细究来看，我国老百姓为何对医保目录如此关注？这或仍与我国人口众多，财力、资源尚有限，导致“看病难、看病贵”一直是民生问题中难啃的“硬骨头”现状有关。事实上，对于这一民生难题，国家也一直在致力改善、持续解决。
从数据来看，2020年我国卫生总费用预计达7.23万亿元，同比增长9.88%，占GDP百分比为7.12%。根据数据测算，改革开放以来，我国卫生总费用年均复合增速超16%。
2020年，我国医院次均门诊费用达到324.4元，按当年价格比上年上涨11.6%，按可比价格上涨8.8%；人均住院费用10619.2元，按当年价格比上年上涨7.8%，按可比价格上涨5.2%。日均住院费用1122.6元。
支出费用连年增长，而我国商业保险的赔付额占比却不高。我国卫计委曾统计，将我国商业保险的赔付额计入社会卫生支出中，2019年我国商业健康险赔付的金额占卫生费用支出的比例仅为3.6%。
如今摆在面前更重要的一个趋势是，我国已经进入人口老龄化的加速发展期，人口结构逐渐改变，长寿时代来临，带病生存，老年人的医疗费用支出明显高于年轻人群，老年人在医疗方面的需求也正面临喷涌之势，由此产生的医疗费用攀升问题已然浮现。
这也意味着，落在个人及家庭身上的压力持续上升。从数据来看，截至2020年，我国卫生费用支出中，个人支出规模为2万亿元，占总卫生费用支出比重为27.7%。但横向与世界各国对比，我国个人支出比重明显高于英国、美国、德国、法国、日本等国。纵向来看，这些成熟经济体的个人支出占比也呈逐年下降之势。
广发非银金融研究团队明确指出：“通过研究世界上典型的医疗保险制度，无论是国家卫生服务体系，还是商业医疗保险体制，亦或是社会医疗保险制度，都有一个相通点，便是通过不断的完善医疗保险制度来提升国民健康素质的背景下降低个人现金支出比例。”
如何降低医疗卫生费用中居民的个人现金支出比例？如何满足人口结构变化带来的保障、健康管理增量需求？需求侧已经提出了明确的新课题。
再观供需天平的另一端，具有天然优势的保险企业正积极从需求中觅机遇，从差距中看前景，在供给侧给出了答案。
02
责任拓维、服务升级，
平安抢占先机布局“保险+医疗健康”未来可期
作为国内险企头部企业的平安，以保险初心为基石，以医疗生态圈为土壤，积极拓维保险保障责任，并以客户为中心持续迭代产品与服务，有效降低了个人医疗支付成本，也为客户提供了有温度的服务，加速实现“中国版联合健康”。
从责任端来看，CAR-T免疫细胞治疗便是例证。
作为近年来备受瞩目的癌症治疗疗法之一的CAR-T免疫细胞治疗，因120万一针的“天价”让诸多患者望而却步。高价并非个例，由于CAR-T细胞疗法个性化和复杂的生物工程过程，该类药物开发成本昂贵，全球已经上市的5款CAR-T药品定价均超过30万美元。
为从源头上解决过去癌症患者用不起高价特效药的痛点，今年7月中旬，国内保险业首个将CAR-T治疗纳入被保项目的健康险产品出世。平安健康险i药保（升级版）在基础药品清单原18种药品目录基础上，免费增加CAR-T治疗，购买平安e生保、平安e生保·长期医疗都可加购i药保（升级版）。据了解，i药保（升级版）抗癌特药保障计划搭建起“88种境内特效药+境外药+电场疗法”的组合保障计划，广覆盖肺癌、乳腺癌、白血病、肝癌等特药种类，保费每年17元起，最高可报销200万元。
这意味着，参保人在面对重疾“天价药”时，多了一份“底气”。“这使得商业保险的意义十分突出，平安健康险i药保（升级版）将CAR-T治疗增加入药品目录，将大大减轻患者的用药负担。”业内人士表示。
引入CAR-T治疗，不仅补足了患者对高精尖医疗的需求，让保险普惠服务更多家庭，也助力建设多层次的医疗保障体系，这正是供给端保险保障责任不断扩围的体现。
从产品服务端来看，平安贴合客户需求，持续创新，全面向产业链前后端做延伸，例如，顺应老龄化社会的需求，保险机构积极布局康养产业；将事后保障前置为事前、事中、事后全流程参与，保险产品与健康管理全面融合。
综观国内康养现状，一直以来，国内大多险企深耕中高端养老机构。但面对核心城市高端养老需求增长迅速的情况，供需关系并不匹配，供不应求已是迫在眉睫。在此状况下，今年5月，平安推出超高端康养品牌平安臻颐年以及首个高端产品线颐年城。按照平安的说法，这一超高端康养项目选址核心城市的核心区域，以金融、医疗和科技为依托，为客户打造了集智慧生活场景、全方位医疗服务、日美国际照护团队等为一体的高品质医养结合康养项目。
弥补超高端康养市场空白之外，平安也正积极布局“9073”养老格局中的居家养老。据悉，平安将利用医疗资源和科技资源让老人在家里也能得到智能监控、智能照顾，也将提供线上管家提供衣食住行、财康乐养护终十种不同的服务。
在“保险+健康管理”领域，平安同样动作连连，随着平安臻享RUN接连升级，平安保险与健康管理服务的内涵与外延价值逐步显现。
继平安健康全面开展与平安寿险的渠道升级、在重疾险保单中增加了“臻享RUN”服务后，9月15日，平安臻享RUN健康服务计划再迎重磅升级。升级后的“平安臻享RUN”重塑“省钱、省心、省时”核心价值主张，以专业家庭医生和专业健康档案为基础，提供覆盖健康、亚健康、慢病和疾病四大健康服务场景的管理方案，为客户打造全方位、全流程、全场景的“保险+健康管理”服务体系。据了解，截至目前，该服务已经覆盖了2000万+寿险重疾保单客户，咨询满意率达98%。
这种业务之间的融合，很大程度上颠覆了原先被动式、后置式的健康管理理念，而迈向主动式、前置式的健康干预模式。从公司角度来看，能不断提升与客户的黏性、降本控费、增加赢利点；更重要的是，从客户角度来看，不仅能让客户感受到有温度的服务，更能让其不生病、少生病，疾病早发现、早治疗、少花钱，大大降低个人医疗费用的支出，提升健康水平。
当然，能做到全面、细化、及时、有效的健康管理，离不开平安医疗生态的强大支撑。根据此前平安披露的医疗生态生态圈战略，该生态圈分布着政府（Government）、用户（Patient）、服务方（Provider）、支付方（Payer）、科技（Technology）五个端口，不同的端口对应着不同的支撑主体，形成了一个完整的医疗生态闭环。
2021年4月，平安宣布参与方正集团重整，更将北大医疗集团旗下的11家医疗机构、10000张床位，以及国内首家从事医疗信息化企业的北大医信，中国医药骨干北大医药和医疗产业园，纳入麾下，此举，更弥补了平安此前线下医疗资源的短板，医疗生态圈更加完整。就在不到一个月之前，10月28日，平安医疗生态圈又迎来新成员，首批高端健康管理中心在北京、深圳两地同步挂牌成立。据悉。平安高端健康管理中心将分别依托北大国际医院和平安龙华医院等医疗资源，为客户提供预防、医疗、康复等全闭环健康管理服务。
资源破壁、积累、整合之后则是各业务间的深度协同。在平安医疗生态圈中，各主体各司其职，却又融合共生。平安可以提供全方位的医疗服务，撬动生态资源，建立起科技壁垒，并对金融保险主业带来强大的赋能效应。这种协同的巨大效应也已开始显现，2021中报数据显示，截至 2021年6月末，平安超2.23亿个人客户中，有近62%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务，其客均合同数达3.2个，客均AUM达4.1万元，均高于不使用医疗健康生态圈服务的个人客户。
结语
随着保险与医疗健康管理的不断融合，平安的身上也逐渐显现出一个巨大的蓝图——中国版联合健康。在业内人士看来，平安在医疗健康与保险产品的融合发展当中，走出了中国的HMO模式，既能通过前置化的健康管理和就医服务提升国民健康水平，同时又能发挥保险产品的财务补偿功能，显著降低个人现金支出比例。
由此，从新需求催生新供给，参照联合健康重估平安，联合健康通过保险和健康服务两大业务的协同互助，实现内部价值转移，营收及利润一直保持行业前列。据海通证券数据，2016-2020年间，联合健康的营收、利润、ROE等核心财务指标五年内稳步提升，营收的年复合增速为8.61%，ROE也增长至24.9%。
估值方面，协同之下的新价值，让联合健康的估值远高于传统险企。过去十年左右，联合健康股价的年化收益率在35%左右，估值大约在19倍市盈率、3.81倍市净率，而大都会、保德信等保险公司的市盈率则在10倍、市净率在0.8倍左右。
信达证券认为，与联合健康类似，平安基本实现了保险和健康管理两大业务的协同，且其拥有最多存量客户，健康生态布局领先，未来发展充满想象空间。
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