澳洲脱水研报 - Telstra与澳大利亚电信业

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脱水研报 - Telstra与澳大利亚电信业

2021-11-10 15:03:29 (AET) by Teris REN

拥有澳大利亚电信行业半壁江山的澳大利亚电信公司 - Telstra Corporation 近期宣布将与澳大利亚政府合作，以16亿美元收购Digicel Pacific公司。收购后，Digicel Pacific将由Telstra负责运营。应 61 Financial VIP 用户的要求，本周的研究报告分析了澳大利亚电信公司Telstra Corporation Limited (ASX: TLS) 与其澳大利亚电信行业。

拥有澳大利亚电信行业半壁江山的澳大利亚电信公司 - Telstra Corporation 近期宣布将与澳大利亚政府合作，以16亿美元收购Digicel Pacific公司。收购后，Digicel Pacific将由Telstra负责运营。Telstra股价在近一年中的涨幅也超过了30%。应 61 Financial VIP 用户的要求，本周的研究报告分析了澳大利亚电信公司 Telstra Corporation Limited (ASX: TLS) 与其澳大利亚电信行业。

【1. 公司介绍：】

Telstra Corporation Limited (ASX: TLS) 是澳大利亚三大电信公司之一，在澳大利亚电信行业，拥有近半数的市场份额。公司通过其澳大利亚和海外运营网络为其客户提供电信产品及服务，其业务包括固定宽带服务、移动服务、语音服务、数据和IP服务、网络应用与服务（NAS）、数字媒体业务、以及国际业务等。公司的总部设在澳大利亚维多利亚州的墨尔本。

Telstra Corporation Limited 在2021财年的主营收入为215.58亿澳元，同比下降了9.1%；总收入为231.32亿澳元，同比下降了11.6%；税后净利润为19.02亿澳元，同比增长了3.4%。派发每股中期股息与期末股息共计0.16澳元。2021财年末的每股净（有形）资产为0.627澳元，去年同期为0.594澳元。

根据公司财报，公司将其业务划分为五个部门，即Telstra 用户与小企业业务部门、Telstra 企业业务部门、网络与IT业务部门、Telstra InfraCo业务部门、以及其他业务部门。

（1）Telstra 用户与小企业业务部门(TC&SB)：该部门为澳大利亚的消费者和小企业客户提供跨移动、宽带、媒体和数字内容的电信产品和服务。该部门同时运营Call Centres、Telstra 商店、以及Telstra 经销商网络。该部门在21财年的收入同比下降了 8.4% 至 123.42 亿澳元。其中，固定类业务收入同比下降了 6.8% ，包括由于 NBN迁移导致的净收入下降46.0% ，以及由于硬件收入下降导致的移动类业务收入下降了 9.9%。

（2）Telstra 企业业务部门 (TE)：该部门在澳大利亚和其他国家提供电信服务、技术解决方案、网络容量与管理服务、通信服务、云计算服务、集成解决方案、以及监控服务等。该部门还与网络和IT部门以及Telstra InfraCo部门共同管理公司在澳大利亚以外的网络。该部门在21财年的收入同比减少了9.8%，至69.85亿澳元。其中，固定类业务同比下降了9.3%，包括由于运营服务（SIO）和用户人均收入（ARPU）下降导致的数据与接入收入同比下降了7.5%，以及由于呼叫应用和设备销售下降导致的网络应用服务（NAS）收入同比下降了10.0%。

（3）网络与IT业务部门(TW)：该部门主要负责支持其他部门的创收活动，包括建立和管理公司的数字平台，支持公司的客户数字体验，以及所有内部功能的软件。该部门在21财年的收入同比增加了10.0％，至3300万澳元。

（4）Telstra InfraCo业务部门：该部门主要负责公司的无源网络资产，包括数据中心、交换机、管道、整个光纤网络、以及移动塔等。部门的业务还包括Telstra Wholesale。该部门在21财年不包括内部接入费的收入同比下降了14.5%，至25.42亿澳元，而包括内部接入费在内的收入同比减少了19.7%，至37.45亿澳元。期间，Telstra Wholesale的固定产品业务和支持NBN的商业工程业务均有所下降。

（5）其他业务部门：负责包括与其他运营部门和公司职能有关的部分收入和支出项目，包括集团的 Product & Technology Group、Global Business Services (GBS) 、以及 Telstra Health的业务。该部门在21财年的收入同比下降了36.6%，至12.3亿澳元。其下降的原因包括由于随着NBN网络铺设的进展，单个用户地址金额（PSAA）收入和基础设施服务协议（ISA）所有权收入均有所下降，部分下降被公司出售Sensis的投资所抵消，该项投资所得7800万澳元。

【2. 行业现状与前景 】

在过去五年里，由于移动互联网数据消费数量的增加和移动连接的增强，来自无线服务的收入有所增加。然而，对移动服务需求的上升是以固定线路服务为代价的。此外，由于更多的用户转向光纤NBN服务，移动收入的增长也受到了抑制。价格竞争导致在过去的五年间，行业收入呈现下降趋势。预计在未来五年内，电信服务的收入将继续下降。从铜线电信服务向光纤服务的迁移预计将在这一时期继续进行，因此会减少Telstra和Optus作为网络运营商的作用，预计将导致该行业收入的下降。然而，由于移动网络运营商（MNOs）旨在利用5G固定无线网络向表现不佳的NBN地区提供宽带的替代服务，这可能会减缓行业收入的下降。预计移动电信领域的价格竞争将部分消退，因为Telstra、Optus和TPG希望在未来五年内提高利润率而不是市场份额。

随着高速私人网络在大型企业中越来越受欢迎，小型运营商开发私人网络和其他电信系统的机会预计会增加。消费者可能会继续终止他们的有线语音服务，而选择移动电信，再加上通过互联网服务提供商（ISP）提供的纯宽带NBN计划。互联网服务提供商还可以提供互联网协议语音（VoIP）技术，这代表着对固定电话的另一种替代威胁。Telstra于2016年4月开始批发其4G移动服务。然而，由于网络运营商希望保持其竞争优势，从批发渠道获得的无线电信服务通常都会低于运营商自己的零售客户的速度上限。随着4G服务可用性的进一步扩大和5G服务的不断推出，预计未来五年的数据使用将继续增加。

【3. 公司分析：】

【3.1 Telstra Corporation Limited (ASX: TLS) 的公司看点：】

公司看点（1）：Telstra制定了许多有效的捆绑策略，这也是公司消费者越来越多的原动力。公司提供的服务包括固定电话语音、固定宽带、移动语音、移动宽带和付费电视（Pay TV）服务等。这使得公司能够提供有效的产品捆绑，以提高用户群的收入。受益于网络质量优势与产品服务的多样性，公司目前的市场份额在44%左右。公司在2020年的捆绑客户为380万，增加了7.9万个零售固定宽带客户，34.7万个零售移动客户和17.1万个零售捆绑客户。公司的捆绑战略为其提供了一个有效的竞争土壤，从而提高其平均单个客户收入。此外，TPG电信公司此前放弃了进入移动网络市场的计划，这可能会减少对公司竞争加剧的担忧。

后面详细分析了该公司的其它看点，并提供了财务比率、目标价区间、业绩预测、以及投资建议。

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