澳洲王永锋：我们正处于第四轮白酒牛市，这轮牛市

在澳大利亚澳洲新闻



嘉宾：

广发证券食品饮料首席分析师 王永锋

国内多家知名酒企技术顾问    陈先生

摘要

1、经济是驱动白酒的核心要件

白酒从2000年到现在分了4轮的周期， 04~07年是第一轮周期的上涨，第一轮牛市最主要的驱动因素就是中国加入WTO，带动经济的加速发展。

09~12年是第二轮，国家投资4万亿元，在经济复苏后，白酒板块上涨了三倍。14~18年是第三轮，是在三公消费控制住以后，民间消费的崛起。

从19年到现在是第4轮周期，我们正处于第4轮的白酒周期里。这轮的驱动要素和第三轮的有点像，也是商务需求和个人需求的结合。

尽管驱动每一轮周期的主导要素都不太一样，背后的核心要素相差无几，都是在经济比较好的背景下，驱动白酒行业向上。

2、白酒的机会

今年次高端白酒的表现会很强，因为每一轮牛市走到第三年的时候，次高端白酒业绩一般都会加速增长。随着白酒周期发展的前两年，一线高端白酒的多次提价，较次高端价格间距进一步拉大，次高端白酒在发展到第三年有了提价和放量的空间。

区域次高端和高端白酒是第四年的明年的增长看点。所以我们给的结论就是2022年是白酒牛市的第4年，高端白酒表现会超预期。所以次高端分了两个部分，第一个部分是说全国化的次高端其实是2021年的机会，然后区域次高端是是从现在到2022年的机会。

3、销量增长和提价的看法

未来5年我们对高端白酒需求的增速预测是15%。首先白酒需求的增长我们认为在10%，中国高档白酒是具有代表性的偏奢侈品的类型，中国奢侈品需求未来5年我们给的预测大概在10%+，预计到本土品牌地位上升，对高端白酒需求增长预测是15%。从价格来看，在不受外力影响的情况下，从历史上去推演，未来5年价格的复合增长应该在7~8%，这是我们从人均可支配收入来推断的

4、竞争格局

高端白酒看的就是它的格局，因为它是个近乎垄断的竞争格局。次高端白酒这一块，它的竞争格局相对来说没有高档白酒那么好，我们就客观的这么说，因为它属于一个既有全国化的品牌，也有一个叫做叫区域融合的品牌。次高端白酒CR5达到了56%，高端白酒CR3已经达到90%+。此外，未来五年市场中曾经占到80%以上的浓香白酒市场份额会略微下降，而酱香白酒和清香白酒的市场份反而会提高。

5、白酒疫情后的复苏好于其他消费品

从白酒收入方面，其实2020年已经是超过2019年的，到2021年肯定也是这样，龙头公司可能大概有10来家公司都是这样的。但是，分化会很明显，一些小公司肯定达不到这样的状态，剩下的900多家就会比较惨。这是白酒里的现象，但我们看除了白酒之外，大部分的行业现在2021年都还没有超过2019年了，所以我们看到白酒是个比较特殊的行业，尤其是它里面的顶端的这些品牌在消费品里面表现最强。

6、白酒的酿造工艺

白酒的香型它有几个维度所决定，第一就是气候会影响中国的白酒产生的这种风格，因为白酒它是一种生态的产品。第二点就是原料不同，像清香型它用大麦和豌豆，像浓香型和酱香型用小麦。第三个决定因素就是温度，像清香型它的温度相对比较低，一般怎么不超过45度，像浓香型的一般不超过55度，酱香型就要求要超过60度以上，同时发酵容器也是不一样的，清香型一般都用地缸来发酵，浓香型用泥浆来发酵，酱香型就用石头砌陈的池子来进行发酵。

正文

欢迎大家来到见闻直播间，今天我们请到了广发证券的首席分析师王永峰王总。对于近期市场上白酒又出现了热情，十一期间白酒销售情况好于中秋，也是掀起了白酒的再一次高潮。每年有哪些因素会影响白酒周期？对于未来的白酒市场又有怎样的预期？今天有请王总来给我们进行深度的讲解。

01

白酒的周期

主持人：

王总您好，每一年影响白酒周期的因素都有哪些？以及今年可以重点关注哪些点？请王总为我们进行一下分享。

王永锋：

很多投资者会关注短期，觉得应该立刻买点什么，或者投资些什么，但是真正的投资方法论，或者对于一个行业的研究方法，我们更应该把白酒放进历史长河中，比如十几年或者二十年的时间里。对于您的问题，白酒每一轮周期的主导因素是什么，以及今年的关注点是什么？我们在之前的报告中也复盘了过去三轮的白酒牛市，并根据白酒的历史规律或者周期做了总结。我们将白酒从2000年到现在分了4轮的周期，我给各位投资者大概介绍一下，04~07年是第一轮周期的上涨，09~12年是第二轮，14~18年是第三轮，从19年到现在是第4轮周期，我们正处于第4轮的白酒周期里。

尽管驱动每一轮周期的主导要素都不太一样，背后的核心要素相差无几，都是在经济比较好的背景下，驱动白酒行业向上。

我们先看第一轮，即04~07年，很多投资者可能还没有接触股市，04~07年的白酒板块上涨了15倍，是非常夸张的。那时大家可能知道房地产和有色煤炭板块涨幅居前，但白酒上涨的幅度也特别大，以贵州茅台和泸州老窖为代表的公司涨了好多倍。

第一轮牛市最主要的驱动因素就是中国加入WTO，带动经济的加速发展，白酒也跟着经济不断向上。很多投资者可能会问为什么白酒跟经济关系这么密切，为什么白酒会和地产或者投资基建的相关度这么高？这背后有一个很关键的因素，举个简单的例子，我们什么时候去喝酒？大家可以观察我们的周边，当经济扩张，比如建房，交际的时候就会喝酒，包括固定资产的投资需要很多审批项目的步骤，这个时候就是商业活动的扩张，让大家有更多机会去喝酒，酒作为一种交际的媒介，就会快速扩张起来。

而疫情期间，大家都呆在家，经济向下，就没人喝酒了。所以经济向下收缩的时候，大家都不交际，它的需求量就会下降。总的来看，经济向上的时候，白酒会跟着经济一起向上；经济向下的时候白酒会跟着经济一起向下。这是第一轮白酒的牛市，它的主要驱动因素是WTO引起的。

第二轮牛市是09~12年的时候，它是由“4万亿”驱动的。08年全球经济不好，我们国家投资4万亿元，在经济复苏后，白酒板块上涨了三倍。这个背后其实就是投资激发的政务，包括基建产业链，带动了GDP的提升，这是第二轮白酒的牛市。

第三轮是14~18年，这个时候的主要驱动要素是民间消费。因为12年到13年把三公消费控制住之后，从14年开始，民间消费慢慢崛起，激发了白酒的需求提升。所以第三轮也是在经济比较好的背景下，白酒行业比较景气。

第四轮是从19年开始，我们现在就在第四个牛市里，这轮的驱动要素和第三轮的有点像，也是商务需求和个人需求的一个结合。其实就是经济在活跃的时候，消费者越来越有钱，消费能力越来越强。

这是介绍了白酒的每一轮周期，以及背后的驱动因素，主导因素都离不开经济的扩张。

02

次高端白酒在今年表现强势

至于今年关注的点是什么，我们今年给出来的一个关注点是次高端的白酒。今年次高端白酒的表现会很强，因为每一轮牛市走到第三年的时候，次高端白酒业绩一般都会加速增长。就像09年~12年，以及15~18年，走到第三年的时候，次高端白酒中的山西汾酒，舍得酒业，水井坊，洋河这一类的公司业绩都在加速增长。

背后的道理也很简单，就是当高端白酒茅五泸提价一两年之后，第三年就把市场的空间腾给了次高端，这时它们就可以放量提价，没有人跟它们竞争了。比如茅五泸在700元的时候，尤其刚开始进入牛市，次高端的价格也在六七百，就会出现卖不动的情况。但是随着高端白酒把价格从700提到800，又从800提到1000，在提价的过程中，六七百的次高端就会卖得很好。所以在每轮牛市的第三年，价格带拉开了之后，竞争其实在减弱，导致次高端可以提前去放量。

主持人：

目前对于白酒来说，属于周期的什么阶段？

王永锋：

每一轮周期有4年，差不多在第4年底结束。我们判断2021年是白酒牛市的第三年，次高端白酒业绩加速增长。我们现在处于21年的第四季度，这轮牛市大概率会走到明年年底或者后年上半年。如果经济发展趋势向下，那么白酒也有可能受到影响。从历史上看，白酒走到第4年的时候有两个特征。第一个特征是像12年，17年18年，茅五泸尤其是茅台会去提价。在提价的背景下，我们发现历史上走到第4年，高端的茅五庐表现比较强。

第二个就是区域次高端在历史上走到第4年也非常强。每一轮牛市的第4年，像09~12年和15~18年，区域次高端白酒的业绩就会超预期的增长，最后带来超额投资回报。背后的原因就是高端白酒拉开了价格空间，给了次高端，然后全国的次高端在第三年价格涨起来之后，给区域次高端也腾出了空间，它们也开始业绩高增长。典型的区域次高端，举几个例子，比如安徽的古井贡，今世缘，口子窖。这些公司单品的收入占比，比如200~500价位的次高端，收入占比在10%以内的时候，利润率比较低。但是当它的占比从10%到20%，甚至30%，它的利润率会从5%~10%、20%继续往上提。在这个背景下，它的利润增速是远远高于收入增速的，这导致了区域次高端的业绩会比大家预期的要好。

03

白酒销量预期

主持人：

好的，那王总还想请教一下您对于今年年底白酒的销量预期如何，是否有一些可以关注的变量呢？

王永锋：

销量预期的数据确实比较关键。2020年我对白酒销量的预期大概是776万吨。历史上白酒销量最高的时候，应该在12~15年间，达到了1100多万吨，将近1200万吨。量级掉到了现在的776万吨，重要的原因之一是之前有重复计算的因素。另外，随着大家喝好喝少，一些中低端白酒销量的下降导致了白酒整体销量的下降。除了销量，我们可以再关注一下结构问题。在白酒700多万吨的销量里，我们预测高端白酒大概在7万吨，次高端白酒也是差不多7万吨。高端白酒和次高端白酒基本上都占整个行业的1%，占比其实是很低的。

这是我对白酒销量的一个看法和判断。对销量影响最大的其实还是我们人的收入，包括扶贫、扩大中产阶级等问题，其背后也与白酒销量有关。我们预测2015年到2030年，中产阶级以上人口的复合增长大概是9%，在前期会略高一些。我们的人均可支配收入在15~19年的增长率大概是8.76%，2019年同比增长8.9%，未来5年的人均可支配收入增速同比是8%，带来价位段的升级。我们通过人口量的增长和收入级别的增长，对白酒整体关键的变量做一个预测。

主持人：对于高端白酒来说，你刚刚也提到大家很关注高端白酒的价格，那么能否谈谈高端白酒进一步提价的一个预期呢？

王永锋：提价的预期确实比较敏感，我们很难直接推断今年或者明年是否一定提价。换一种说法，未来5年我们对高端白酒需求的增速预测是15%。首先白酒需求的增长我们认为在10%，然后中国高档白酒是具有代表性的偏奢侈品的类型，中国奢侈品需求未来5年我们给的预测大概在10%+，又预计到本土品牌地位上升，所以对高端白酒需求增长预测是15%。

从价格来看，在不受外力影响的情况下，从历史上去推演，未来5年价格的复合增长应该在7~8%，这是我们从人均可支配收入来推断的，过去的复合增长也大概是这样的数据。所以我们对高端白酒未来5年的提价还是有预期的，至于具体是今年或是明年提价还不太好说。

04

白酒的机会

主持人：从5年的时间范围来看，其实白酒的趋势还是非常不错的，那么对于高端以及次高端白酒的一些机会该如何把握呢？

王永锋：好的，我们分高端白酒和次高端白酒两个机会来说。从高端白酒来看，需要关注的核心就是它的竞争格局，因为它基本上已经形成了寡头垄断的竞争格局，CR3从08年的71%提到16年的95%，预计之后还是会保持这样的一个基本格局。高档白酒其实就是看它寡头格局，是长跑冠军首选的子行业。

我们再说测算白酒，第一个就是21年次高端白酒业绩加速增长，是不是全国化的次高端我们会看到每一轮牛市的第三年，09~12年里边的2011年，15~18年里边的2017年次高端都会业绩加速增长，然后2021年是就这一轮牛市的第三年，然后次高端我们会看到表现得非常好，我们去把握次高端白酒的2021年的机会，然后对2022年次高端我们后面又出了另外一篇报告，就是2022年从全国次高端到区域次高端，每一轮牛市的第4年趋势思路就是所谓的白酒的区域龙头，每一次到第4年就会有业绩会超预期的增长，然后市场表现比较好。

背后的逻辑其实这个产品收入占比从10%~20%~30%，收入占比提升，但是你费用率还在往下降，所以净利润提的比较快，所以我们给的结论就是2022年是白酒牛市的第4年，然后这个趋势高端会表现的会超预期，所以次高端分了两个部分，第一个部分是说全国化的次高端其实是2021年的机会，然后区域次高端是第二个是从现在到2022年的机会，我对测算这块就说到这里。

05

竞争格局

主持人：对于次高端白酒来说，市场的竞争格局是怎样的？未来会发生一些变化吗？

王永锋：刚才我们说了高端白酒看的就是它的格局，因为它是个近乎垄断的竞争格局。次高端白酒这一块，它的竞争格局相对来说没有高档白酒那么好，我们就客观的这么说，因为它属于一个既有全国化的品牌，也有一个叫做叫区域融合的品牌。CR5我们统计出来，18年大概是56%，它的集中度其实还在进一步集中的过程中。刚才我们说全国性的品牌和地产酒两大阵营，然后地产酒的品牌基本上是集中在100~200或者100块钱以下，全国化的品牌价位段要更高一些。

CR5里边基本上就是这些公司，包括洋河、剑南春、郎酒、汾酒，CR5到了56%，高端白酒CR3已经达到90%多了，所以它是竞争格局还行，正在朝头部在进一步集中，大概是这样的一个情况。

主持人：对于白酒来说，其实我们也了解到市场上分为浓香、酱香、清香等等，其实这三大主要的类型白酒占据了绝大部分的市场份额，其中浓香占到了30%以上，而对于三种类型的白酒来说，他们的市场份额未来会发生一定程度的变化吗？

王永锋：这个可能也是很多投资者比较关心的问题，现在有人说是我要买清香的白酒做投资，或者说买酱香的或者做浓香的，我们刚才主持人问的问题就是市场份额的变化，我们对未来做一个预测，主要先说酱香，因为别的香型变化好像没那么大，最主要是价钱的变化，因为我们会看到清香的变化，之前大家统计出来的数据在我印象里10年前应该是80%都是浓香，然后清香可能是个位数，现在可能才5%都不到，但我们看未来5年，我们觉得这个价格段的收入，从现在到2024年复合增长估计会能达到15~20%，然后2024年这样的收入占比，我们预计会占到百家行业达到35~40%，这是个非常大的一个变化。

可能比如说到2025年可能就是增长到10%多一些，但是它10%多可能是侵占了一部分浓香的份额，所以这个我们会看到分清香浓香和酱香这几个行业里面去看，我们就会发现大概是浓香这个份额是稍微往下会走一些，酱香大幅往上去走，清香也是略微往上走一些，大概是这样的一个状态，这是我们对份额的一个分析和判断。

06

白酒的消费群体

主持人：好的，王总，对于白酒的消费群体，我们还是有一些问题想要再请教一下您，它的现在消费群体主要是以什么样的类型存在？

王永锋：基本上我们分析就按照三种类型来划分，就是公务消费，商务消费和个人消费划分，没有出现三公消费的时候，我们当时给一个经验数据，可能公务消费可能占的比较比例比较大，二三十甚至有些地方可能占得更高，然后商务可能占个三四十甚至四五十，然后个人消费占剩余部分，现在我们给的经验数据公务消费占比很低了，可能5%以内或者10%以内，商务可能会占的更多一些，50或者50以上，然后个人可能占到三四十，大概是这样的占比。它跟别的消费品不大一样，就是它的核心竞争壁垒还在品牌上，没有这个品牌，是很难再建出来一个的。

不像很多偏大众消费品，它的核心的竞争力来自于渠道，就像以什么伊利、海天、格力为代表这样的公司，它的核心竞争力在于渠道，所以它的品牌相对于白酒没有那么重要。白酒的核心壁垒就在于品牌，必须是几十年前或者是上百年。

主持人：王总对于这个问题，我们也想进一步的向您请教一下，高端酒生产一些比如说是在500左右这种价位的酒是否会对二线白酒形成一定的冲击？

王永锋：这是两个问题，分两个层面，我先说结论冲击没有那么大，或者叫不怎么冲击，他们是共同繁荣的，为什么这样？第一个就你刚才说500块钱就是属于我们说定义的次高端价位，这次高端价位之前可能300~600，现在可能300~800都是次高端的价位，可能300~500就是比较低的次高端，还有600~800高的次高端价位，包括茅台出的王子酒，老窖的特曲，窖龄酒跟二三线这些是共同繁荣的。一个最主要的原因就是次高端这个行业它的高增长。

这个行业我们看未来5年，像刚才判断20%的增长，就是行业高增长，所以你会发现里面的都是欣欣向荣的，但什么时候会打架？行业低增长的时候，比如说你从二三十的增长突然间掉到5%或者跌到0%，这时候老大就会去学习底下的比如说第3到第5名的消费品的行业，我们去做那种行业的在竞争格局的研究都是这样的。大家担心的问题是在这个行业增速下来的时候，比如说10年以后可能会出现这样的问题，现在可能还看不到。

07

白酒复苏好于其他消费品

主持人：好的，感谢王总，对于这个问题我们也是有了更加深入的了解。另外一点是对于白酒来说，其实现在看年底的话，很多经销商或者是说门店已经进行了采购和铺货，那么对于今年的预期是否能够恢复到19年18年就是疫情前的状况？

王永锋：其实就是很多白酒，我们去看2020年，其实都是增长的，我说收入，不是利润，所以其实2020年已经是超过2019年的，到2021年肯定也是这样，因为我们去看报表上，大概前面龙头公司可能大概有10来家公司都是这样的，当然一些小的公司肯定达不到这样的状态，所以您的问这个问题能反映出来，它的分化其实很明显，就白酒比如说现在有1000多家公司统计出来的，好的公司，比如说这10来家，你看20年比19年好，然后21年比20年还好，他一直都表现得比较好，但是你剩下的900多家就不这样了，他就会比较惨。

这是白酒里边这种现象，但我们看除了白酒之外，大部分的行业现在2021年都还没有超过2019年了，大部分行业都这样。但是所以我们看到白酒是个比较特殊的行业，尤其是它里面的顶端的这些品牌，有10来个品牌，他还是在消费品里面表现最强的，他2020年就超过2019年了，就2021年就更超过2019年了，大概是这样的一个状态。

08

白酒的风险因素

主持人：好的，对于目前来看，白酒未来5年的趋势其实是不错的，那么我们应该预防的或者是说它当中的风险变量存在的有可能是什么？

王永锋：风险变量包括我们在前面的报告里面其实写的很明显，就是我们去看历史上白酒出现过三次大的调整，您说的风险可能我觉得都在这种有三次大的调整中，我们去看都发生过什么，08年调整过一次，然后2012~2013年调整过一次下来，然后2018年。这三次有两次是因为经济造成的，你看08年和18年都是所谓的经济不太好，这是第一个。第二个就是像12~13年，是因为三公消费导致的。

下半场

今天我们也非常荣幸的请到了知名酒企的技术顾问陈先生，陈先生在这个行业也是深耕20多年，是一位资深的白酒技术专家，今天我们也带着白酒的一些酿造工艺以及口味等问题，来和陈先生聊一聊市场上的一些情况。

01

白酒的酿造工艺

主持人：您好陈先生，对于白酒市场也是关注度比较高，目前来说酱香浓香以及清香型白酒，它的酿造工艺上都有一些怎样的不同呢嗯？

陈先生：我们知道中国的白酒是分香型的，通常的香型有清香，浓香和酱香以及还有其他的香型。那么白酒的香型它有几个维度所决定，第一就是气候，因为白酒不同香型它是有它的地域，不同的地域，它的气候条件是不一样的，气候条件不一样，它就会影响中国的白酒产生的这种风格，因为白酒它是一种生态的产品。

第二点就是原料不同香型它的原料也是不一样的，你像我们清香型它的治区，他就用大麦和豌豆，像浓香型和酱香型这种小麦。

第三个决定因素就是它的温度不一样，像清香型温度相对比较低，一般怎么不超过45度，像浓香型一般不超过55度，酱香型就要求要超过60度以上，另外不同温度的发酵容器是不一样的，清香型一般我们都用地缸来发酵，浓香型的我们用这种泥浆来发酵，酱香型就用石头砌的池子来进行发酵。同时还有一个维度就是工艺不一样，像清香型的它是采用这种二次清蒸，浓强型它就有浑蒸续茶的工艺。酱香型讲究9次发酵，比如说重阳下沙，然后端午之需，一年一轮次进行发酵。

我觉得还有一个重要的维度，可能大家比较忽略的就是这种，不同地域人文的特点，像不同的地域，它的这种饮食文化口味的偏好不一样，然后直接决定当地酿酒的风格的导向，就是因为不同地域的长期服饮食风格的一个选择，然后导致了口味的不一样，进而导致做酒的导向不一样，然后做出来的酒又形成不同的风格。

然后同时也根据当地的这种地域的一个不同，导致它的环境可获取的原料，然后它获取的这种发酵容器，以及形成工艺的不同，综合形成了不同香型的一个特点。

主持人：感谢陈先生对于刚才您提到的不同风味的类型的白酒，那么它们的窖藏时间是否也有很大的区别？

陈先生：比如说有人会喜欢汾酒，有的人他就喜欢这种五粮液，喜欢泸州老窖、洋河或者古井的这种口感，有人就喜欢酱香的像茅台、钓鱼台的这种口感，偏四川的可能喜欢川派酱香的口感，那么喜欢浓香的有这种江淮派的，比如说洋河或者古井这种口感，完全是个人嗜好的一个选择。

02

白酒的消费趋势

主持人：还有对于近两年市场上白酒的消费趋势是否有一些变化？

陈先生：消费趋势来讲的话，有几个维度。从这种口感上来讲的话，实际上它是有这么一个发展历程。像最早的人是追求酒精的刺激感，酒精度越高酒越好，这是最早人们对酒的一个诉求，就是偏重于物质的诉求。

随着人们生活的一个改善，消费者开始追求香气，比如说大家喜欢一些香气比较浓郁的一些酒，然后这也是浓香型白酒，它能在全国某一个历史时期被大家所广泛接受的一个原因。这个时期也就是各个香型它确立的时期。那么现在的一个时期发展到什么程度？就是对口味的追求，原来是追求香气，然后现在追求品味，这也是随着人们生活水平的提高，人们更注重生活的品位，这就表现为对味道的追求。

其实不光是酒，我们细想也是一样，就是大家比较广泛认识的这种方便面，原来去火车站也好，或者说在候车厅也好，基本上泡一包方便面，整个车厢或者整个候车厅都能闻到味道，但是现在的方便面又很难有这种感觉了，它传播的这种香气已经不是很重要，但它口感比原来要更好。酒它其实也一样，大家就追求口感的舒适性。举个简单的例子，就相当于现在的绵柔型白酒，然后还有一些柔和酱香，都是在这个趋势下提出来的。

但是还有下一个阶段，就是说随着人们生活水平的进一步提高，尤其是现在已经实现全面脱贫的趋势下，大家对饮酒的舒适度要求要更高一点，就是说对这种体验要求更高一点，这其实是回归到了中国酒的一个本源，因为中国酒它最早的定义就是酿而为美，就是说它做出来了以后，是让人喝了以后能感觉到美，这是最原始的最久的一个定义。那么它的功能就是酒喝完了让人能达到快乐，然后能感受到美，同时也能起到一定的颐养天年的这种作用。

所以说它总共有几个方面的发展，从酒精度的一个追求，酒精刺激感的一个追求，就是物质的追求，然后进而提升到一个对这种物质的更高的追求，就是他香气的追求跟口感的追求，一直到对身体的感觉追求，还有现在对美的追求，喝酒它确实是个享受的事情，然后饮用的过程中很舒服，还可一定的释放压力，然后让人的生活更加健康的这么一个功能。然后这是从这种口感上，从整体从品质上来讲的话，人们对酒的发展，对于品质是要求越来越高的。

主持人：感谢陈先生。对于白酒来说，我们其实也很想了解一些现在主要的消费群体是否发生了一些变化，但是消费的年龄是否低龄化了。

陈先生：要回答这个问题，首先要知道中国的白酒它的属性在哪。其实酒在西方来讲的话，它是含酒精的一个饮料，它所描述的就是酒精对人体的一个感觉。但在中国酒我觉着有三个属性。

第一个属性，它也是含酒精的一个饮料，它是物质属性。

第二个就是精神属性喝完了以后让人能感觉到快乐啊，然后这是精神方面的一个属性。

但在中国自古来讲，酒的最重要的属性，它就是有这种礼的属性。我们中国是礼仪之邦，这个酒最早它出现在我们的生活和社会活动中，就是以礼的表现形式来体现的。像在夏朝的时候，最早人们发明了这个酒，然后他是用祭祀用的，那么祭祀像祭天祭地，然后祭先祖，是中国最高的一个礼仪。那么我们的酒最早就是用于祭祀，这是它最早诞生的一个功能。

那么现在我们要定义酒它的消费的群体有什么变化，我们就要知道它中国的酒最重要的属性，它其实就是礼，那么知道了它是礼，那么在礼的这种场合现在有什么变化？你像古代有很多这种礼节，包括古代一些团体的首领或者一个国家的首领或者一些部门的首领，他都称为祭酒。所以“酒”是能够体现中国礼仪文化的一个比较极致的，也比较完整的保留下来的一个载体。

那么现在我们日常生活中好多礼仪已经简化了，但是还有保留了很多的这种礼仪的场合，像我们的这种宴会，大的有国宴，然后还有这种商务宴请，家宴，朋友之间的宴请，然后还有一些喜宴之类的，这些需要表示“礼”的场合，是我们中国酒它最重要的一个作用。

那么目前我们市场消费的场合，它还是以表示理的这些场合一些宴请，大家在一块去表示一种礼仪，然后去喝酒，当然这个礼已经简化了很多，但它主要功能还是体现在这。那么这种礼的场合有这种酒的使用的场景，那么我们就可以去界定消费的人群，什么样的人群他是需要这种理的场合去表达呢？那么我觉着这就很明晰了，那就跟我们社会的定位有关系。原来我们中国传统它是比较倾向于一个年长的去作为社会主流的，比如说原来是45岁到55岁，比如说他们的这种场合更多，所以这类消费人群他消费中国的白酒就更多一点。

那么随着社会的发展，我们一直在推年轻化，那么年轻人逐渐成为社会的主力，或者青年人逐渐成为社会的主力，那么我们的主流的消费群体慢慢就在下降，比如说下降到45岁到55岁，然后随着社会发展，目前在进一步下降，集中在35岁到55岁或者35岁以上的这么一个人群，是我们的主流的一个消费的人群，对未来的消费人群他会往哪个方向发展，其实就是决定于哪些消费人群成为社会的中间的一个力量，它需要处理更多的社会事务，然后需要更多的一些餐饮的礼节，或者说一些宴会的一些礼节啊，包括家宴也好，商务宴请也好也好，需要从事这些活动了以后，然后他就是会进入我们的这种消费的一个群体。

这是，我觉得这是中国的白酒它的一个支撑，它不是取决于它的年龄，而是取决于它能不能进入这种消费的场景。如果他进入这种消费场景，不管他是多大的年龄，他一定也会去消费这种白酒的成为白酒的主流的一个消费群体，这是我的一点认识。

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