澳洲摩根大通:美国通胀持续超预期,小心股债双杀

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摩根大通分析师表示,当债券价格波动和股票价格波动同向变化时,持续的通胀可能会引发更大的波动,这让那些购买固定收益证券来保护其投资组合免受股市下跌影响的投资者感到头痛。

9月,债券市场上短期美债遭抛售,同时标普500指数下跌4.8%,双双下跌走势打击了多元资产投资者。在本月,摩根大通追踪的一篮子风险平价基金下跌3.6%,贝莱德60/40目标配置基金下跌2.5%,为2020年3月以来表现最糟糕的一个月。

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然而,通货膨胀上升趋势尚未结束。

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou在最新报告指出,随着供应链困境持续存在和大宗商品价格不断上涨,通胀可能将持续到2022年。

债券与股票的之间有众多因素在起作用,但现在有一个因素将其联系起来,在过去几十年中,当经济低迷时美联储往往实行货币刺激政策,这推高了债券和股票的价格。

现在令人担心的是,货币政策将为了平息通胀担忧而放缓经济,上调利率将给债券和股票带来同样的痛苦。
摩根大通策略师Nikolaos表示,如果债券失去为股票下跌提供缓冲的作用,那么风险平价基金、平衡型共同基金和养老基金可能需要寻找更昂贵的方式来对冲股票风险,如购买股票看跌期权。

Nikolaos进一步指出,美元是一种有效的对冲工具,因为它与股市有明显的负相关性,这意味着股市下跌时美元可能会上涨。

事实上,美元在关于套期保值中占据了显著位置,甚至只做多头的客户也提到建立美元多头仓位是对冲股票下跌风险的一种方式。


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