今年上半年，欧元区经济一扫此前疫情下的阴霾，增长强劲。不过进入8月，欧元区PMI出现自今年1月以来的首次下降。
对于这一数据的变化，高盛认为欧洲经济的增长峰值或许已过，当前正步入拐点，预计未来几个月欧元区的经济增长速度将继续放缓。
01
欧元区经济增长迎来拐点？
在高盛的一份最新报告中，该投行给出三点理由来证明其观点：首先，随着新冠疫情的逐渐缓和，欧元区各国的一些流动性指标已恢复至疫情前水平，强有力的经济刺激已成为过去式；其次，部分欧洲地区的新一轮疫情可能会导致旅行限制持续，并对消费活动造成负面影响；最后，一些前瞻性指标已经开始转向，包括PMI的订单/库存缺口。
但与此同时，高盛预计欧元区的增长放缓将是一个循序渐进的过程，并再次给出了三点理由：第一，服务业的现状距离正常化还有很长一段距离。
以西班牙为例，该国二季度实际GDP较疫情前水平仍低近7%，但近期旅游流量的增加表明，人们在下半年进行的消费支出活动将带动经济增长；第二，抑制二季度产量增长的供应链问题出现了缓解迹象，供货商的交货时长可能已经见顶；第三，南欧下半年将开始使用万亿欧元的复苏基金，宽松的财政政策有望获得支撑，并带来更多的经济增长。
02
德国民调转向，扩张性财政政策有望持续
近日，德国大选前公布的最新民调显示，保守派支持率大幅下降，社民党以23%的支持率一举超过联盟党(22%)和绿党(18%)，在近15年来的德国民调政党支持率中首度登顶。
民调结果的变化，降低了中右翼联合政府收紧财政政策的可能性，提高了社民党和绿党参与联合政府的可能性。这意味着作为欧盟实际领导者的德国，将无论在国内还是欧盟，都将采取比当前政府更具扩张性的财政政策。
03
欧元区通胀将在2022年初大幅放缓
高盛预计，虽然欧元区的核心通胀率出现放缓，7月同比涨幅仅为0.7%，但预计将在11月上升到2%。理由是供应链趋紧和实体活动重新开放带来的上行压力。
欧洲央行可能将第四季度紧急抗疫购债计划(PEPP)的步伐放缓至第一季度的水平，原因是德尔塔毒株造成的下行风险低于预期、通胀前景存在上行风险、加上6月会议以来融资条件的放松。
04
英国经济短期存在下行风险，
预计加息将在2023年第三季度
英国经济在经历了二季度的大幅反弹后迅速放缓，8月的PMI出现大幅下降。
但也有一些令人鼓舞的信号，包括强劲的就业岗位数据，PMI中企业未来产出水平的上升，以及秋季进一步财政宽松的前景。
对于未来，高盛表示虽然英国经济增长短期内存在下行风险，但仍看好未来几个季度的表现，其预测英国央行首次加息的时间将会提前六个月至2023年第三季度。
在汇市方面，高盛对欧元和英镑保持中性看法，具体将有待全球增长前景更进一步明朗。
此外，高盛认为明年欧洲货币将走强，欧洲股市也还存在上涨空间。需要注意的是，Delta变异株仍存在一些隐忧。
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