8月27日美东时间周五早10点，备受瞩目的美联储杰克逊霍尔全球央行年会召开。
杰克逊霍尔年会一向被视为全球央行、尤其是美联储下一阶段政策走向的风向标。
部分市场预期美联储主席鲍威尔可能会在会上宣布缩减QE，会前一小时内美联储官员的密集鹰派发声，好像是在为此做好铺垫。
会上鲍威尔果然说了：年内可能Taper，但距离加息遥远……
结果却有点“出人意料”：黄金大涨、美元直线暴跌、美股上涨！
这分明是跟缩减QE相反的方向，怎么回事？
实际上，鲍威尔这次想要传递的信息重点，不是年内可能缩减QE，而是……
01
会前鹰派“热场”
就在鲍威尔讲话前一小时，美联储官员开始用鹰派言论热场，让人以为鲍威尔可能会宣布缩减QE。
费城联储主席哈克称：美联储已经实现了通胀目标，平均通胀率超过2%；
圣路易斯联储主席布拉德称：QE现在已经没有什么价值，重申希望现在就开始缩减QE，并在2022年一季度就完成；
达拉斯联储卡普兰称：预期年底核心PCE会高达4%，所以希望尽快开始调整QE；
克利夫兰联储主席称：9月就开始讨论缩减QE是合适的，并希望今年开始缩减Q，2022年年中完成；
亚特兰大联储主席预计：美联储在2022年年底加息（比此前2023年的预期更早）。
这些言论都集中在鲍威尔上场前1小时内放出，让人觉得鲍威尔要放鹰了。
02
鲍威尔讲话的“核心”
结果鲍威尔讲话确实提到了今年内可能缩减QE，但是并没有提到任何缩减计划，只是一句话带过去。
另外他说可能缩减，意思是也有可能不会缩减。
那鲍威尔讲话究竟想要表达什么？这里就不再重复具体讲话内容，而是节省大家时间，直接给出鲍威尔的讲话结构。（具体讲话内容可查看今日推送第三条）
鲍威尔的讲话主要是两大部分构成：
第一大部分是强调新冠的巨大影响和Delta病毒带来的新冠第四波的不确定性——注意这跟上次会议放鹰形成鲜明对比：上次会议甚至已经将新冠对经济的巨大影响的措施删除，这次实际上算是又加回来了。
第二大部分是用各种所谓的历史规律和数据，来继续强调“通胀暂时论”——换言之，就是美联储预计通胀将继续保持高位甚至是上升，但是，不用担心这一切都是暂时的。
最后结尾的时候，鲍威尔并没有强调年内可能缩减QE这件事，而是说，将继续保持现在的购债速度；并强调关于通胀，美联储也有可能犯错，因为判断通胀是暂时的还是长期的非常困难；
另外Delta病毒造成的影响现在尚未可知，我们需要再等更多数据出来以后再做决定；如果发现通胀真的会失控，我们一定有工具来对应。
总之，这次鲍威尔的讲话“重点”不是要缩QE，而是强调Delta第四波造成的不确定性，要求美联储继续等待最新数据；而通胀在这一过程中还可能继续上升，但不用担心，这一切都是暂时的……
好吧，QE继续，今年可能缩，当然既然是可能，也就有可能不缩——跟没说一样。
而讲话整体偏鸽的基调——没有对经济和就业表现出信心，而是强调不确定性，和未来数据的重要性。
市场听了，大呼嗨森，狂涨！
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