端午节后A股首周交易分化严重，板块上热点大幅切换，以电子板块为代表的成长股表现亮眼，前期大涨的有色金属则表现较差。
但东吴证券警告称，通胀压力下，市场对流动性收紧的预期或将延续，成长股短期可能承压。
对于市场流动性将收紧的担忧，央行主管媒体金融时报发表评论称，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。
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板块上热点大幅切换，电子板块表现亮眼
端午节后A股首周交易分化严重，板块上热点大幅切换，以电子板块为代表的成长股表现亮眼，前期大涨的有色金属则表现较差。
半导体及鸿蒙概念引领电子科技板块强势回归，周涨幅达3.18%，有色金属表现较差，本周跌5.14%。
中庚基金认为，电子行业中子板块半导体芯片自2020年下半年以来，缺货涨价成为主旋律基本面。近期随着国家对第三代半导体的顶层设计逐渐浮出水面，以及行业中新能源汽车及IOT等新应用亦在不断涌现。相关制程紧缺仍可展望至2022年。而我国台湾地区的疫情增加以及代工厂纷纷涨价，更加推动了投资人对该板块的热捧。
02
市场流动性收紧预期或延续，成长股短期可能承压
但东吴证券警告称，通胀压力下，市场对流动性收紧的预期或将延续，成长股短期可能承压。投资者需关注一年期国债收益率上行风险，谨防短端国债利率与股市反向波动。
东吴证券姚佩团队分析表示，去年11月央行大幅释放流动性对冲信用风险发酵，一年期国债收益率自 11 月下旬开始下行，上证综指滞后4周反应。今年5月以来的反弹行情也类似，债市在4月份已经反应流动性宽松预期，而股市直到4/30政治局会议再提“不急转弯”后才确认流动性暂缓收紧窗口，开启反弹。
东吴证券指出，5月下旬以来，一年期国债收益率有所抬头，短期震荡中枢从 2.3%上行至 2.5%附近。通胀下行压力下，市场对货币政策趋紧的预期也有所发酵，一旦国债收益率上行趋势确认，尤其接近甚至突破前期高点 2.7%时，对于股市而言是值得警惕的信号。
03
央行保持流动性合理充裕不是一句空话
对于市场流动性收紧的预期，央行主管媒体金融时报发出不同声音。
金融时报评论指出，今年5月初曾有一些市场分析人士认为，由于5月份是传统的企业所得税汇算清缴时间，财政存款会大幅上升，叠加地方债发行量增加等因素，市场流动性可能边际收紧，并导致利率波动性增强。但现在回头来看，对5月份资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。市场资金面持续宽松，完全没有出现所谓资金面收紧的情况。
该报表示，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。央行已经多次强调，将引导货币市场利率围绕央行短期政策利率波动运行，以及要多关注央行政策利率水平而不是操作量。因此，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。
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