澳洲脱水简报 - LYC个股分析

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脱水简报 - LYC个股分析

2021-06-04 07:31:48 (AET) by Edward Zhang

Lynas是中国以外唯一同时具有稀土开采和加工的企业，也是全球第二大稀土生产商。公司在西澳大利亚Mt Weld的项目位于世界公认的最高品位的稀土矿山之一。同时，公司在马来西亚经营着世界上最大的单一稀土加工厂。

稀土背景

平常人们所熟知的稀土，实际上是稀土元素（化学元素）中的镧系元素，以及钪和钇等，总共17种元素总称。在这17种元素中，学者一般把稀土元素划分成轻，重两组或者轻，中，重三组。按轻，重两组划分，轻稀土包括: 镧、铈、镨、钕、钷、钐和铕7种稀土元素（也有一种分法是镧、铈、镨和钕），重稀土包括：铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥和钇等9种元素。稀土具有储量少、不可再生、分离提纯和加工难度大等特点。

稀土与我们生活的方方面面息息相关，稀土氧化物(REO)是一种非常受欢迎的资源，特别是在高技术和低碳行业。例如，REO在帮助当今许多电子视听、摄影和音乐设备减少能源消耗方面发挥了重要作用。

世界稀土

据美国地质调查局（USGS）最新2021年数据显示，中国稀土储量领跑世界，约为4400万吨。储量排名前六名的国家还有越南，巴西，俄罗斯，印度和澳大利亚。其中，澳大利亚以目前410万吨的储量排名第六。

在产量方面，澳大利亚在2019年和2020年分别生产20000吨和17000吨，占全球除中国外稀土大国的23.05%和16.46%。生产力仅次于中国，美国和缅甸，位居世界第四。

公司简介

澳洲稀土商Lynas Rare Earths Limited（ASX：LYC）是中国以外唯一同时具有稀土开采和加工的企业，也是全球第二大稀土生产商。公司在西澳大利亚Mt Weld的项目位于世界公认的最高品位的稀土矿山之一。同时，公司在马来西亚经营着世界上最大的单一稀土加工厂。

Lynas稀土氧化物（REO）是在公司的Mt Weld浓缩工厂开采和初步加工。这些原料随后被运往公司位于马来西亚Gebeng的占地100公顷的先进原料工厂，在那里，原料被分离和加工，以生产高质量的稀土材料。公司稀土被用于许多高科技和面向未来的行业，包括电子、风力涡轮机、催化转换器和电动和混合动力汽车。公司主要产品包括钕镨(NdPr)，镧(La)，铈(Ce)和混合重稀土(SEG)。与其他稀土制造商不同的是，Lynas为客户提供从采矿到成品的一条龙服务。

公司项目

Mt Weld项目（西澳大利亚）

截至2020年6月30日，Mt Weld矿坑内证实的的矿石储量为1320吨，稀土氧化物（TREO）品位为8.3%，大概为110.6万稀土氧化物（REO）。可信的矿石储量还有500万吨，TREO为7.4%，约为37.2万吨REO。加上矿堆的12.6万吨REO，总量达到160.4万吨REO。

2020年11月，公司在矿产资源和矿石储量区域下方的新鲜碳酸盐岩中进行的更深钻探的勘探结果。成功地在当前矿坑底板下方分别建立了两个深度分别为100米和106米的钻孔。为了勘探目的，两个孔都被扩展到当前矿井寿命设计深度以下。遇到了重要而连续的稀土矿物样段，包括轻稀土元素和重稀土元素。

LWB025在149米有矿化交叉点，2.2%的REO。LWB026在61米有矿化交叉点，含有2.7%的REO。

马来西亚业务

在近半年里，Lynas马来西亚工厂继续以约75%的生产率运营。这仍然足以满足关键客户的需求，同时为公司的员工和当地社区维持与COVID-19相关的新的健康和安全协议。由于2020年初，COVID-19大流行造成的临时生产暂停，以及公司决定在2020年剩余时间内以75%的产量生产，Lynas马来西亚公司不需要监管部门批准提高2020年的镧系精矿加工限制。

马拉维业务

Lynas在马拉维的采矿租约ML0122 / 2003，一直成为争议的主题。几年前，Lynas已将马拉维资产价值，从集团账目中减记为零，并且几年来，该公司在马拉维并没有任何资本支出。马拉维政府曾声称要取消Lynas的采矿租约。而Lynas已就此事，启动了对马拉维法院的司法审查程序，对该决定提出质疑。

NdPr价格变化

在2017财年上半年，中国国内稀土平均价格为31.5美元/千克，该价格在2018财年上半年达到50.8美元/千克。稀土价格在达到巅峰后，开始回落。在2018财年下半年，稀土价格平均为44.7美元/千克，并继续呈下降趋势。截至2020财年年底，中国国内稀土平均价格为34.4美元/千克。商品价格和价格预期直接影响矿业公司未来收入预期和未来资产价格预期。

Lynas年生产量

产能方面，Lynas自2016财年至2019财年期间，钕镨混合稀土（NdPr）产量呈稳步上升趋势，从2016财年的3896吨生产量上升到5898吨，总稀土氧化物（REO）产量从12631吨上升到19737吨。2020年3月23日，由于监管问题和COVID-19大流行的同时影响，导致Lynas马来西亚工厂停产6个周，公司第四季度在产量方面有所下降，整个2020财年产量也低于前两年。由于Lynas在中国以外稀土市场的强劲表现，在公司马拉西亚工厂停产期间，中国国内各稀土股票均表现出不同程度的涨幅。

文中详细分析了Lynas Rare Earths Limited（ASX: LYC） 项目信息以及模型分析等。

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