澳洲脱水研报 - 肯德基加盟商 Collins Foods 与快餐和外

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脱水研报 - 肯德基加盟商 Collins Foods 与快餐和外卖行业

2021-03-18 15:03:02 (AET) by Teris REN

截止3月18日，肯德基加盟商 Collins Foods Limited（ASX：CKF）的股票已经连续上涨4天，累计涨幅接近20%。应 61 Financial VIP 用户的要求，本周的研究报告主要分析了这家公司与澳大利亚快餐和外卖行业。

截止3月18日，肯德基加盟商 Collins Foods Limited（ASX：CKF） 的股票已经连续上涨4天，累计涨幅接近20%。而公司近期并没有发布任何影响股价的公告。上个月该公司表示，将返还其21财年期间收到的180万澳元，源于Sizzler澳大利亚业务的Job Keeper补助款。在公告中，公司的首席执行官Drew O'Malley说：“我们在澳大利亚除Sizzler业务的其他餐饮品牌 - 肯德基和Taco Bell，已经成功地度过了困难时期。这两个品牌都成功地适应了非接触式销售渠道，如开车取餐和外卖送餐，并促进了公司上半财年整体销售的强劲增长。” 应 61 Financial VIP 用户的要求，本周的研究报告主要分析了这家 肯德基加盟商 Collins Foods（ASX：CKF） 与澳大利亚快餐和外卖行业。

【1. 公司介绍：】

Collins Foods Limited（ASX：CKF）

Collins Foods 有限公司是一家快餐经营企业，该公司拥有、开发、经营全球性的快餐服务系统。公司的品牌包括肯德基、Taco Bell和Sizzler等餐厅。该公司通过分店提供各种快餐食品，如Zinger和各种汉堡、沙拉、意大利面、甜点、组合餐、无麸质食品等。该公司在澳大利亚、亚洲和欧洲都有业务。Collins Foods 公司总部位于澳大利亚昆士兰州的Lutwyche。

该公司将其业务运营分为三个部门，即：澳大利亚肯德基餐厅、欧洲肯德基餐厅和其他业务部门。

（1）澳大利亚肯德基餐厅业务部门提供家庭餐、汉堡、炸鸡、薯条、小吃、儿童餐、沙拉和饮料等。该部门的2020财年收入为7.915亿澳元，同比增长9.5%。占公司2020财年收入的80.6%。收入的增长得益于数字化、外卖配送和运营的创新。该部门全澳运营着240家肯德基餐厅，服务超过200万顾客。

（2）欧洲肯德基餐厅业务部门提供汉堡、卷饼、沙拉、配菜、儿童餐、甜点、饮料等。该部门的2020财年收入为1.341亿澳元，同比增长8.3%。占公司2020财年收入的13.7%。公司在德国运营着17家肯德基餐厅，在荷兰运营着23家肯德基餐厅。

（3）其他业务部门包括共享服务，Sizzler和Taco Bell餐厅。该部门的2020财年收入为5610万澳元，同比增长2.3%。占公司2020财年收入的5.7%。2020财年报告的税前净利润为1900万澳元，而2019财年的税前净利润为1330万澳元。公司在澳大利亚经营12家Taco Bell餐厅和9家Sizzler餐厅。

Collins Foods公司的企业战略：在澳大利亚地区，该公司的目标是通过增加销售、运营系统数字化以及拓展外卖配送和数字渠道来实现增长。其欧洲肯德基将主要通过提高盈利能力和增强组织能力来实现增长。公司旗下的Taco Bell将继续通过增加新的菜单组合、优化经济模式和增加当地餐厅营销来加速销售增长。此外，集团还将通过产品创新和渠道数字化来推动整体业务的发展。

【2. 行业分析：】

【2.1 近年行业状况】

过去五年，快餐及外卖食品服务行业的收入略有增涨。在此期间，消费者对更健康和更加优质的食品的要求越来越高，行业经营者通过使用新鲜和优质食材，以及推出新的产品系列来满足其需求。此外，过去五年可自由支配收入下降，使澳洲消费者对从餐馆消费昂贵食品的意愿有所下降，而选择从行业经营者处购买成本较低的食品。

预计到截止21财年的五年内，行业收入将以年化0.3%的速度微幅增长，总额将达到206亿元。2020年3月，由于COVID-19的爆发，联邦政府禁止经营堂食服务。然而，作为较早采用外卖经营模式和送餐服务的企业，这些限制对大多数快餐业者影响不大。

政府对堂食经营的限制，使得餐饮业的一些经营者扩大了外卖食品的选择范围，加剧了外部竞争。此外，失业率上升和消费者的悲观情绪也使澳大利亚人减少了外出就餐，或限制购买量和频率。远程工作和在线学习的转变也减少了过往人流的需求，但在线外卖平台使用率的提高一定程度上抵消了堂食销量的下降。随着全国各地交通限制的放宽，预计人流活动的增加将支持堂食销售。

预计今年的行业就业人数将保持相对稳定。这一趋势得益于联邦政府的JobKeeper计划，符合条件的企业最初每两周向每位符合条件的员工发放1500澳元。雇主依法必须将这笔钱转给雇员。此后，根据雇员的总工时，这笔钱已降至每两周650澳元和1 000澳元。JobKeeper计划将于2021年3月底结束。

在过去五年中，消费者对健康饮食重要性的认识不断提高，改变了这个行业。这些因素促使消费者寻求更加健康的食品，影响了对行业产品的需求。对此，行业经营者越来越多地提供更健康的饮食选择，包括沙拉和果汁以及寿司。这些新的快餐选择最初被视为一时的趋势。然而，这些新的零售商现在已经在快餐市场上确立了自己的地位。这些趋势促进了过去五年行业企业数量的增长。

澳大利亚的饮食文化在过去五年中发生了显著变化。餐饮店越来越强调优质餐品和优质食材。这种转变，再加上日益增长的美食文化，使更多的小型经营者以质量为基础进行差异化经营。这一趋势促使快餐市场出现了更多的美食选择。虽然向优质产品的转变为快餐运营商提供了支持，但许多竞争的餐厅和咖啡馆也接受了这一趋势，制约了行业需求。主要经营者都试图从饮食文化的转变中获益，推出了使用更高质量原料的优质菜单。然而，一些经营者发现很难改变自己的形象。因此，麦当劳等主要经营者难以跟上部分小型优质经营者的人气。

在过去的5年里，快餐运营商面临着来自外部的日益强大的竞争。超市扩大了家常代餐和加热即食产品（如面食和预制餐）的范围。这些零售商已经成为一站式商店，为消费者提供快速、廉价和高质量的食品。其中许多产品是传统快餐的替代品。传统便利店也试图进入这一市场，扩大其快餐选择，如预制三明治、沙拉和烘烤食品。此外，HelloFresh等健康膳食计划外送服务日益流行，代表了一个新兴的外部竞争者。因为消费者可以在家中轻松地准备控制卡路里的膳食，避免暴饮暴食。

在过去五年中，餐厅已成为行业外部竞争的一个日益增长的来源。特别是，餐厅已经扩大了其产品种类，包括了一系列曾经主要由快餐运营商提供的食品。虽然汉堡和披萨等传统快餐行业一直在努力保持其市场份额，但美食餐厅的同类产品却增长强劲。因此，一些消费者已经远离该行业，转而青睐美食餐厅。美食餐厅也一直在获取更大的外卖销售份额，COVID-19限制促使他们提供外卖选择。此外，在线送餐平台正在扩大服务范围，将更多的餐厅纳入其中，使行业机构面临更强的竞争。

过去五年，行业盈利能力有所下降。尽管对高利润的美食快餐的需求不断增加，但对传统快餐的需求疲软，因此对期间的利润率产生了不利影响。一些经营者转而采用市场推广和优惠政策，以鼓励销售和维持市场占有率。例如，经营者提供买一送一的优惠。这些优惠最终会影响行业利润率。

COVID-19的禁令使运营商只能提供外卖和配送服务。大多数行业参与者并不提供自己的配送服务，而是依靠Uber Eats和Menulog等在线食品配送平台。这些公司收取的配送佣金最高可达35%，导致盈利能力下降。此外，随着澳洲各地限制的放宽，许多行业公司重新开放就餐，这让他们面临频繁的清洁和消毒程序带来的额外成本。

【2.2 行业外部驱动因素】

【餐馆需求】

餐馆行业与快餐行业争夺消费者的支出。如果消费者在餐馆消费较多，他们可能会减少在快餐服务上的消费。在过去五年里，随着餐馆扩大外卖范围，并与在线食品配送平台合作，来自餐馆行业的竞争日益加剧。2020年3月，联邦政府规定关闭所有澳大利亚餐馆，以减缓COVID-19的传播，影响了餐馆市场的需求。此后，限制措施有所松动，澳大利亚各地的大多数餐馆已经重新开业。预计21财年餐馆的需求将增加，对行业收入扩张构成威胁。

【健康意识】

对快餐的健康和营养价值的认识影响了行业需求。健康意识的提高会减少对传统快餐的需求，如披萨、汉堡等被认为是不健康的食品。预计21财年，健康意识将有所提升。

【人口年龄中位数】

年龄较大的群体对传统快餐的消费较低。随着年龄中位数的增加，对快餐的需求趋于下降。然而，老年群体往往会用行业提供的更健康的快餐选择来替代传统快餐，从而抵消人口老龄化带来的负面影响。

【实际家庭可自由支配收入】

家庭可自由支配收入的变化影响行业需求。可自由支配收入的增加使消费者能够将更多的钱用于外卖餐饮和快餐。这一因素为行业企业提供了提高收入的机会。相反，可自由支配收入的下降促使家庭更多地在家做饭，而不是外出就餐，从而减少行业需求。随着COVID-19支持计划如JobKeeper支付计划的缩减，预计21财年家庭实际可自由支配收入将下降。

【2.3 行业未来展望】

消费者对营养快餐的需求上升，预计将推动快餐和外卖食品服务行业在未来五年的收入增长。然而，由于消费者抵触食用不健康食品，健康意识的上升趋势可能会阻碍行业的表现，尤其是传统运营商。预计截止2026财年的五年内，收入将以每年1.0%的速度增长，达到217亿澳元。随着家庭可自由支配收入的增加，预计高级菜单选项的增加将支持行业收入的增长。然而，这一预测取决于经济从COVID-19的影响中恢复的情况，特别是对可自由支配收入的影响。同时，来自餐馆和咖啡馆的激烈竞争，以及对传统快餐脂肪含量的担忧，可能会限制收入增长。

预计未来五年，消费者对优质健康快餐的需求不断增加，将支持行业扩张。传统快餐持续被认为是高脂肪餐，可能会限制这些领域的增长，因为经营者发现很难改善他们在消费者中的形象。菜单创新，如扩大低脂或低糖系列，将是未来五年成功的关键因素。同时，优质产品预计将更加普及，并从成熟的快餐连锁店获得市场份额。预计在这一时期，行业的盈利能力将上升，因为高档产品的利润率通常较高。

此外，消费者的饮食习惯正在超越传统的食物类别，对健康以及环境的日益关注推动了对植物性饮食的需求。一些运营商已经适应了这一趋势。2019年10月，Domino's Pizza扩大了其肉类替代品的范围，包括基于植物的夏威夷披萨、火腿和奶酪以及辣香肠比萨。同样，Hungry Jack's推出了Rebel Whopper，这是其招牌牛肉Whopper的植物替代品。在未来五年，更多的快餐供应商可能会推出肉类替代品和满足特定饮食要求的快餐。

预计智能手机应用程序将继续改变许多快餐经营者和顾客的互动方式。在过去的五年中，这些应用程序的受欢迎程度显著增加。消费者在订购外卖食品时越来越依赖这些平台，预计这一趋势将在未来五年内加剧。预计这一趋势将使经营者受益，因为他们可以在不投资于网站、订餐系统和推广活动的情况下获得一个具有大量客流量的在线订餐平台。然而，这些平台的积极影响可能有限。在线配送应用程序收取的佣金很高，有些应用程序的佣金高达订单价值的35%。尽管佣金很高，但由于这些平台很受欢迎以及担心落后于竞争对手，预计运营商将继续通过这些平台提供服务。这些应用程序在澳大利亚消费者中越来越受欢迎，预计将限制未来五年的利润率增长。

企业数量预计将在未来五年内上升。竞争压力可能会迫使一些规模较小的企业退出该行业，但这一趋势预计将被新企业的涌入所抵消。经营者数量的增长将由消费者从传统的快餐选择转向更健康和更高质量的食品所驱动。

来自连锁超市和其他餐饮业的外部竞争预计将在未来五年内对快餐零售商构成最大威胁。超市可能会扩大其预制餐的范围，而餐厅和咖啡馆将在注重质量的消费市场中占据越来越大的份额。咖啡馆可能会继续瞄准午餐市场，提供健康和方便的餐食选择。大多数消费者认为咖啡馆制作的三明治和卷饼的质量高于快餐产品，而与快餐产品价格相近。

【3. 公司分析：】

【3.1 Collins Foods Limited（ASX：CKF）** 的财务比率分析：】

后面详细分析了该公司的基本面，财务比率，SWOT商业模型并给出了投资建议。

公司 深度 CKF

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