澳洲脱水简报- NRW Holding Limited个股分析

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脱水简报- NRW Holding Limited个股分析

2020-12-18 07:05:52 (AET) by Winson Su

近期，矿业服务板块处于一波上涨趋势，其中NRW Holding属于板块中受到疫情影响较小，并且营收增长强劲的代表，这期将对NRW Holding进行分析。

公司简介

NRW Holding Limited (ASX: NWH) 是一家致力于为资源，土木基础设施和城市发展部门提供多样化的服务集团。集团分为四个部分：土木工程，采矿，钻探和爆破以及采矿技术。土木工程部门专门提供私人和公共土建基础设施，矿山开发，大型土方工程以及商业和住宅细分。土木工程包括：道路，桥梁，尾矿存储设施，铁路平整，港口，水利基础设施和混凝土装置。采矿部门专门从事矿山管理，合同采矿，装卸，吊斗铲作业，选煤厂，维护服务以及水和服务车辆的制造。 钻探和爆破是为采矿和民用建筑领域提供端到端集成生产和爆破服务的提供商。采矿技术部门提供物料搬运设计能力。

矿业承包服务行业概况

矿业承包服务行业的公司通过向采矿公司提供服务，以支持采矿生产。矿业公司通过外包而非内部控制这些过程而获得的成本和产出优势，推动了对该行业的需求。矿业承包服务通常能够获得大量的采矿机械和设备，以及有熟练的员工以满足客户的需求。澳大利亚矿业部门的实力在很大程度上决定了该行业的表现。

采矿活动的趋势，特别是煤、铁矿石和金矿的开采，严重影响着这个行业。石油和天然气生产趋势也会影响到行业参与者。矿业公司将生产职能外包给承包矿商，尤其是在它们专注于勘探、供应链管理和营销等扩张活动的时候。行业参与者通常根据合同下开采的产量获得报酬。当矿业部门通过增加投资扩大其资产基础时，矿业运营商通常拥有赢得新合同机会。相反，当采矿部门的经营者面临困难时，行业参与者通常会受到负面影响。总体而言，在截至2012-13年的10年里，该行业受益于矿业部门的资本投资热潮。由于大宗商品价格下跌和矿业开发活动减少，从2013-14年以来，采矿业的实际资本支出一直在下降。然而，2019- 2020年采矿业的实际资本支出有所增加，为2013-14年以来的首次行业收入增长提供了支撑。这种增长是短暂的，因为COVID-19的爆发给一些地区的采矿公司带来了巨大的阻力。

COVID-19疫情对采矿司产生了重大影响。由于封锁和旅行限制限制了工人在矿场之间的部分流动，采矿活动只受到了轻微的物理干扰，但这一流行病给全球大宗商品市场带来了巨大波动。2019- 2020年全球能源需求大幅下降，对煤炭、石油和天然气等关键大宗商品价格构成沉重压力。预计这一趋势将导致本年度采矿勘探活动和资本支出下降，对工业需求产生负面影响。预计还将对一些矿山进行照管和维修，这将进一步限制这一年对承包采矿服务的需求。不过，铁矿石和黄金价格的上涨给行业运营商带来了一些缓解。铁矿石价格上涨，澳大利亚铁矿石出口在2019- 2020年间达到1,030亿澳元的纪录高位，因新冠肺炎导致巴西供应中断，使对澳大利亚铁矿石需求强劲。全球金融市场的不确定性也提振黄金价格，因投资者转向避险资产。黄金价格在2020年8月达到了历史新高，突破了每盎司2,000美元的水平。因此，预计主要向铁矿石开采和金矿开采企业提供服务的合同矿商将面临更强劲的需求。

行业收入在截至2020-21年间的过去五年中，以4.8%的年率下滑至102亿澳元。由于该行业经营状况的变化，收入在这段时间内大幅波动。大宗商品价格的波动和矿业资本支出的下降对矿业经营者产生了负面影响。过去5年，许多矿业公司缩减了扩张和勘探项目，并将重点转向生产。这一趋势对行业参与者产生了不利影响，因为许多以前承包给行业经营者的采矿服务现在已经收回。对行业服务的需求仍然在下降，因为采矿公司不愿意签订可能无法维持的长期合同。因此，行业企业和就业人数在过去五年中都有所下降。

另外，矿业公司和将业务重新收回的矿业公司之间的竞争一直对行业利润率构成压力。大宗商品价格波动和行业服务需求疲软，给行业参与者带来了价格压力。因此，在此期间，行业利润率略有下降，尤其是许多参与者为了赢得工作而不惜牺牲盈利能力，进行更具竞争力的投标。这种战略迫使这些公司在招聘和资产所有权方面依赖规模经济和范围经济来维持利润率。

在2019- 2020年采矿业资本支出的增加表明，矿业投资周期出现了一个转折点，预示着未来将出现更为有利的经营状况。然而，COVID-19大流行已导致许多矿业公司推迟或取消扩张计划，并减少资本投资。因此，行业收入预计将在2020-21年下降8.4%。预计今年煤炭开采的需求将大幅下降，而石油和天然气价格预计将保持低位，这将限制油气生产商的需求。不过，预计铁矿石和黄金产量将在2020-21年上升，以应对高价格，这可能会支撑对承包采矿服务的部分需求，并部分抵消本年度行业收入的下降。此外，中美之间任何进一步的贸易紧张关系都可能导致未来经济增长预期的降低，这也可能对大多数大宗商品价格造成下行压力。这一趋势将进一步拖累今年的行业表现。

过去5年，该行业的经营环境依然艰难从而导致收入下降。为了应对这次衰退，业内公司采取了不同的策略来保持业务的生存能力。许多业内较大的公司都试图通过收购来改善自己的市场地位和提高盈利能力。例如，最大的参与者CIMIC Group Limited通过多次收购扩大其行业影响力，对UGL和Sedgman的收购提高了CIMIC的市场份额，并适度提高了其利润率。2020年7月，CIMIC Group也进入了向Elliott Management出售Thiess 50%股权的谈判。NRW Holding还在2019年2月收购了RCR Mining Technologies，并在2019年11月收购了BGC承包，而Macmahon则在2018年2月收购了TMM集团，在2019年6月收购了GBF集团。在过去的五年里，这些收购使得该行业的主要企业表现优于整个行业，市场份额集中度也在不断提高。

预计未来五年内，承包采矿服务行业的情况将有所改善。行业收入预计到2025-26年间的五年，以3.7%的年率增长，达到123亿澳元。由于采矿业的实际资本支出开始复苏，经济状况在COVID-19大流行之后趋于稳定，预计收入将在2021-22年以后恢复增长。当大型矿业公司投资新矿山扩张和勘探项目时，它们通常会将现有的生产和开采业务外包给行业参与者。

预计全球大宗商品价格将在未来五年温和上涨，而来自煤矿企业的强劲需求预计将支撑行业服务的需求。预计铁矿石产量将保持强劲，这也将支撑对行业服务的需求。主要采矿公司是承包采矿服务的主要客户，随着交货速度和项目扩张的问题变得不那么重要，它们可能会将重点转向生产成本。主要采矿公司也可能审查其成本结构，并改变其组合，从内部活动转向外包。预计这一趋势将在未来五年内使合同采矿服务供应商受益。

预计未来5年，采矿服务合同提供商将受益于大宗商品价格的不断上涨。由于COVID-19导致全球供应中断，铁矿石价格一度飙升，但预计将出现回落，而澳大利亚的产量预计将保持在高位，支持对采矿合同服务的需求。业内公司也有望从高金价中获益。随着全球货币供应大幅增加，以及因新冠肺炎疫情后出台的经济刺激措施导致政府赤字不断上升，投资者对避险资产的需求预计将保持在高位，从而支撑金价。随着全球经济活动的复苏，预计能源需求将上升，支持煤炭、石油和天然气价格的复苏。预计澳元相对于美元将继续疲软，这将使矿产商品出口商受益，并促进矿业部门的增长。采矿公司的增长很可能转化为对采矿承包服务的重新需求。随着各经济体从大流行中复苏，全球经济增长更加强劲，预计也将支撑对一系列矿产的需求上升。未来5年，大宗商品供需之间的相互作用可能会转向更大的需求，从而推高全球价格。这一趋势可能会增加对外包采矿服务的需求。

行业企业数据预计将以类似的方式随行业总收入的变化而变化。对行业服务的需求预计将复苏，这可能会在未来五年增加工业企业和机构的数量。这一趋势也可能导致行业就业人数的增加，因为公司会雇佣更多的员工来满足额外的需求。不过，规模较小的公司可能难以与业内知名的大公司竞争。规模较大的公司，如CIMIC Group和Downer EDI，由于其已有的规模和专业知识，很有可能赢得新合同。因此，由于这些大公司通常可以以最低的成本完成合同，预计在未来五年内，该行业的盈利能力将略有增长。

文中详细分析了NRW Holding Limited (ASX: NWH) 行业概况，经营情况，预期等。

深度 矿业 NWH

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