导读：多年以来，摩根大通分析师Mislav Matejka一直都看多美股，如今却意外下调评级，这恐怕怪指数中权重较高的科技股与周期股的风格轮换，以及美联储扩表的前景。
昨日是11月美股收官日，全月来看，标普和纳指分别累涨将近11%和12%，创今年4月以来最大单月涨幅；道指累涨12%，创1987年1月以来最大单月涨幅。
不过在最新发布的2021年展望中，摩根大通首席股票策略师Mislav Matejka多年来首次下调了他对美股的看法：将美股评级下调至中性，将欧股评级上调至增持。
要知道，在11月初，摩根大通另一分析师Dubravko Lakos-Bujas曾预计，标普500指数将在明年初达到4000点，并有很大潜力在明年年底进一步走高至约4500点。
仅仅时隔一个月，为何观点发生了如此巨大的转变？
具体到这份最新报告，Mislav Matejka给出的下调美股评级的理由是，今年的一些混乱在2021年将趋于稳定。
我们曾建议在美国大选前夕增加风险敞口，并认为近期鼓舞人心的市场势头将延续至明年。我们预计2021年股票回报率为正，目标上涨15%，主要受益于盈利从非常低迷的水平强劲反弹。债券收益率预计不会大幅走高，P/E倍数可能会维持在大部分的重估区间；货币政策预计会维持支持状态，贸易不确定性可能会缓解，财政刺激可能会继续推出。
在复苏初始阶段，我们的一贯观点曾是，市场的主导力量保持两极分化，成长超过价值，债券收益率停滞不前。在11月初美国大选前，我们开始看好价值，并认为市场参与度的扩大将延续到2021年。
简单来说，就是摩根大通11月初已经把标普500指数2021年底目标提到4500点了，如今美股走势强劲，乐观预期已经兑现了很大一部分，进一步大涨的空间有限，因此将美股评级调为中性。
报告中还谈到了对科技股、价值股、美联储等的看法。
1、科技股：美股曾大幅受益于成长股和科技股的上涨，但是摩根大通于本月早些时候改变了对科技股的看法。如今的通胀更利于价值股，考虑到科技股权重更大，美股整体来说可能会相对艰难。
2、盈利：此前企业盈利支持了美股表现，如今摩根大通依然预计美股EPS明年将有强劲增长。
图片来源：摩根大通
3、美联储：此前美股表现受益于更宽松的货币政策环境，但是相对于欧洲，美联储资产负债表扩张似乎已经见顶。
图片来源：摩根大通
4、美国政治：尽管拜登不太可能会提出一些对市场不友好的建议，但是投资者情绪可能会受到一些政策相关新闻的影响。
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