01
你买的基金最近亏了吗？
近两周，行情寡淡，偶有妖风。
不少人的股票、基金都遭遇了突然暴跌。
我也没少挨打，买了些股票，本来利润还可以，结果一两天就震没了。
脑壳痛。
许多热门基金也是如此，冷不丁吃一计闷棍，不知道找谁说理。
诺安成长（320007），10月21日下跌2.4%，10月23日下跌2.28%，老渣男了。
汇添富消费（000083），10月23日下跌2.87%，白酒不香了。
工银医疗（001717），10月23日3.72%，药也不香了。我吃饭也不香了。
指数方面，上证还好，有银行、保险压阵。
创业板上周四次下跌1%以上，23日单日暴跌2.72%。
估计有不少小伙伴纳闷，咋回事呢？
央妈加息？没有啊。
经济复苏不力？没有啊。
特不靠谱发推特？也没有啊。
那么，我的钱呢？
02
罪魁祸首找到了
垃圾股：没想到啊没想到，你白马股这浓眉大眼的家伙也叛变革命啦！
没错，这次很多基金下跌就跟白马股有关。所谓白马股，就是那些业绩优秀，成长性强，行业内地位高的公司。
由于这些股跟茅台特点相近，大家喜欢用“某某茅”称呼他们。
比如恒瑞医药叫“药茅”，海天味业叫“酱油茅”。
而“茅系”公司由于质地优良，常常受到机构投资者的青睐。
因此基本都是基金的重仓股，一涨一跌对基金收益影响很大。
就在这两周，不少“茅系”公司股价扑街，连累大片基金。
10月13日，“芯片茅”圣邦股份下跌13.68%，原因：终止收购。
这家是诺安蔡经理的最爱，一直是头号重仓股，凡是偏半导体的基金基本都持有该股。
10月19日，“光伏茅”隆基股份下跌6.33%，原因：股东减持。
这家是今年的机构大牛股，被包括傅鹏博的睿远成长在内的众多基金重仓持有。
10月23日，“榨菜茅”涪陵榨菜被按在跌停板，原因：三季度业绩不及预期。
这家的产品算是全国闻名，今年借着疫情大卖，股价飙升。
10月26日，“中药茅”片仔癀下跌4.91%，原因：化妆品业务分拆，林园疑似减持。
这家公司福建的朋友一定不陌生，今年取代云南白药成为中药市值一哥。
以上几位囊括了半导体、光伏、消费、医药这些前期热门板块。
下跌波及基金范围广，数量多，影响很大。
03
“杀马特”行情为哪般？
尽管这些白马各有各的下跌理由，但有一个共性。那就是价格偏贵。
圣邦股份今年上涨53.12%，市盈率152.54，比近五年83.6%的时候都要贵。
隆基股份今年上涨195.13%，市盈率36.43，比近五年86.66%的时候都要贵。
涪陵榨菜今年上涨63.68%,，市盈率48.73，比近五年91.28%的时候都要贵。
片仔癀今年上涨114.21%，市盈率88.4，比近五年96.88%的时候都要贵。
股价一旦贵了，下跌就会很容易。
就像一棵大树长得又细又高，随便来阵风就危险。
而股价便宜的就像地上的野草，任你十级大风吹吧。除非你把地皮掀了，否则依旧安然无恙。
别看这些白马的下跌理由花里胡哨，价格偏贵才是关键。
做投资很重要的两点，一看质量，二看价格。
这些公司质量是没的说，业绩好，增长高，业内头部。
但价格实在说不上便宜，而买贵的东西短期就容易挨打。
举个例子，茅台算是公认的大牛股了吧。
这走势，纵享丝滑。
但如果观察红框内这个时间段，其实茅台也险些腰斩过。
当时是15年牛市，股价普遍泡沫，茅台最高涨到204.14元。
但仅3个月时间，就跌到了110.68元，接近缩水一半。
对很多投资小白来说，扛过这轮下跌，坚持不动。
难度约等于晨跑、早睡和戒奶茶。
扛不住，割肉了，后面涨再多也与你无关了。
所以说，好质量加好价格，最好兼具。
既能长期涨，短期又不让人糟心，才是投资的最佳姿势。
04
机构也有自己的小九九
每到年末，基金经理就要为一事发愁。
业绩考核。坦率的讲，今年行情其实很不错。
上涨指数上涨7.18%。深证成指上涨28.35%。
创业板指上涨48.52%。一些热门行业，诸如消费、医疗业绩更是不得了。
基金业绩普遍漂亮，算得上是丰收的大年了。
考虑到今年余额只剩下两个月。
不少基金经理都认为巩固胜利果实比搏一把来的划算。
搏一把的话，好股票都偏贵，不好下手，继续做高收益很难。
一旦搏不到，净值跌下来，就会前功尽弃，功亏一篑。
何况今年已经赚得够多了，收益足够了，偏保守的策略显然更为明智。
所以年末很多基金经理倾向于做估值切换。
说白了就是就是把贵的卖一些，换成些便宜的，安稳。
贵的当然就是这些消费、医疗、科技白马，都涨一年了。
小甜甜也该长成牛夫人了。
便宜的则主要是金融地产，像最近的银行涨得就不错。
中证银行指数十月来累计上涨4.87%。上涨之前该指数市盈率只有6.13，比过去五年72.52%的时候都便宜。公司质量也还不错，是完美的避风港。
05
那么现在咋办捏？
其实白马带来的基金下跌，未必是坏事嘛。
价格如果一直高高在上，想下手，怕短期浮亏难受。
不下手，又怕错过了长期上涨的大趋势。两个字，鸡肋。
食之无用，弃之可惜。
跌一跌也挺好，约等于名牌包包促销打折，买到就是赚到。
如果后面继续跌，估值跌倒合适的位置，可以慢慢建仓，越跌越买。
像懒猫进取组合上周就趁着下跌扫了些货。
看价格贵不贵可以主要参考懒猫每天的指数估值表。
市盈率和市净率的分位点越低，就表示目前这个版块越便宜。
白马在高位下跌，银行保险在估值修复。截止目前，银行行业的市盈率6.38，比历史上64.99%的时候便宜。
保险行业市盈率19.27，比近十年57.31%的时候便宜。
比起前几个月被称作“三惨”时估值有所恢复，价格依然不贵。
尽管便宜的程度不如之前那么明显，但仍有配置价值。考虑近期反弹过快，加仓最好选在下跌调整时。
总的来说，懒猫后面的策略就是：管住手，不追高。逢跌买好，买便宜。
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