通常乐观的价值投资大佬Jeremy Grantham如今发出警告：现在美国股市的泡沫史无前例，如果现在入市，和玩火无异！
两周前，Grantham就警告投资者，现在的这场股市狂欢，将“非常惨烈地告终”。如今，他对未来的预期更加恶化。
6月17日本周三，在接受媒体采访时，Grantham说：
我被现在的市场震惊了——这是一场是史无前例的反弹，也是有史以来最快的反弹。更重要的是，反弹的背景是，大家都承认经济实际上遇到了问题。
刚刚进入股市的年轻人，应该要卖出美国股票，而去投资新兴市场股票，并在未来的几年中不再调整仓位。
01
V型复苏不可能 经济和股市脱节前所未有
Grantham认为：
目前巨大的泡沫可能会持续很长时间，并造成很多痛苦。这是我职业生涯中遇到的第四次大泡沫。
前三次大泡沫分别是上世纪八十年代末的日本经济泡沫、2000年的科技泡沫和2008年的住房贷款泡沫。
对经济前景，Grantham并不认为经济会出现V型复苏：
我很难想象经济会在什么时候彻底从疫情中恢复。
为什么Grantham对市场如此悲观？
原因很简单，他认为，股市和经济如今的脱节程度前所未有：
目前美国股市的市盈率处于有史以来的前10%的位置上，但美国经济的表现却处于历史上最差的10%之列，甚至是最差的1%。这种错配不得不引起注意。
这种错配主要是由于央行提供了1万亿的流动性，这让股市和经济基本面严重脱节。
目前，在Grantham管理的GMO资管公司，旗下的基金已经在削减全球股市敞口，该公司旗下最大规模基金在股票市场上的投资比例从55%下降到25%，接近2008年全球金融危机期间的最低水平。
Grantham此前曾说：
新冠疫情本该增强投资者对风险的尊重，但似乎投资者的表现并非如此。
02
疫情之前，已经有危机的苗头
Grantham在GMO的季度信中说，如今的泡沫和之前三次的泡沫有不同之处——这一次确定性不那么强，因此GMO也对此感到紧张。
尽管如此，可以确定的是：
在病毒爆发之前，美国和全球性问题迫在眉睫：日益混乱的气候导致全球性洪灾、干旱和耕作问题；在发达国家，人口增长放缓很快将变成人口负增长，并持续减缓生产率的增长，从而减缓GDP的增长趋势。
此外，美国和欧洲承担着和平时期最高水平的债务。
疫情的爆发，让这些慢性的变化，发生了剧变。
Grantham认为，由于疫情前美国和全球经济就已经出现疲态，如今想要完全恢复到疫情前，恐怕需要更多的时间。
最好的结果可能是，到年底，奇迹般地会有数十亿剂有效疫苗让全球人民接种。
但是，大多数有效的疫苗需要五年左右的时间才能研发出来。即便如今全球都在投入巨大的资金研发疫苗，但疫情给经济带来的伤害似乎无法挽回。
03
桥水警告：美股恐遭遇“失去的十年”
达利欧（Ray Dalio）成立的全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）新近也发布报告称，美国企业利润持续多年的强劲增长势头一旦逆转，可能导致美股投资者遭遇“失去的十年”。
桥水的分析师在报告中指出，企业的盈利若止升回降，降幅可能超过当前周期性收益下降的幅度。报告认为，全球化可能是最近几十年发达经济体盈利能力的最大动力。
而今，两大经济体的冲突和席卷全球的疫情在进一步加快多国将业务转回本土和复制供应链的脚步。报告预计，疫情引发的需求剧减已经导致企业利润短期内暴跌。
即使未来企业的总体利润回升，部分企业也会寿终正寝，或者股价长期下跌。
由于利润下滑和现金短缺，一些企业在疫情结束后可能负债增加。上月14日达利欧称，疫情冲击堪比美国上世纪30年代大萧条，当时的经济情况要多年时间才复苏，现在的情况可能也差不多，估计要5年才完成复苏。事实上，桥水已经因为疫情爆发后美股大跌而投资巨亏。
截至一季度末，桥水的美股持仓市值仅剩50.40亿美元，相较于前一季度的97.94亿美元，近乎腰斩。上月末桥水公布，其管理资产总额从2月底的1630亿美元降至4月底的1380亿美元，两个月内锐减15%。本周媒体称，几乎所有下降都来自于投资的损失，而不是客户的赎回。
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