上个月，美国联邦储备委员会将联邦基金利率下调50个基点。从那时起，美国债券收益率一直在飙升。
美联储于 9 月 18 日宣布本周期第二次降息。其利率制定机构美联储成员的预测中值公开市场委员会 (FOMC) 表示，年底前将进一步降息 50 个基点。
然而，债券市场投资者却有其他想法。此后，两年期国债、10年期和30年期债券的收益率已上涨约60个基点。当美联储于 11 月 6 日（美国大选后的第二天）召开下一次会议时，他们并没有考虑降息。
特朗普秀肌肉：是特朗普贸易推高了美国债券收益率吗？信用：AP
债券市场定价的突然转变有经济和政治原因，价格下跌和收益率下降，与价格呈反比关系，即飙升。
上个月令人震惊的强劲就业市场数据削弱了联邦公开市场委员会提出的利率将继续下降的预期，该数据表明美国经济表现远好于之前想法。
本周我们将更多地了解世界最大经济体的状况以及联邦基金利率的近期前景，周五将公布更多就业数据以及第三季度 GDP 和核心数据通胀数据（个人消费支出指数）分别于周三和周四公布。
正在加载然而，另一个（也许更强大）的影响是“特朗普贸易”，即“特朗普贸易”的范围。投资者和投注者押注唐纳德·特朗普将赢得总统选举的前景。事实上，“红色浪潮”的前景，即共和党与参众两院一起控制白宫，已经被市场消化。
这是特朗普宣称的大规模增加预算的议程。关税，特别是但不限于来自中国的进口产品；对公司、富裕家庭、社会保障受益人和小费领取者大幅减税；大规模驱逐非法移民；对美联储的更大影响力让债券投资者感到不安。
广告他的政策 — — 如果他言出必行，并且不受国会两院控制权的制约 — — 将大大增加美国的赤字和债务，并导致严重通货膨胀。 （它们也会出现高度倒退，但这并不是债券投资者的主要担忧。）
此外，它们可能会导致美国经济相对于美国经济增长更加缓慢，甚至萎缩。
债券投资者明智地要求获得更好的风险补偿。
它们会导致通货膨胀和紧缩，因为他的关税成本将转嫁给美国公司，然后转嫁给消费者。
数百万移民的流失将缩小劳动力池，导致更高的成本剩余工人的工资和/或经济活动减少由于低成本工人的减少，价格上涨和价格上涨。
正如特朗普上一任总统期间所发生的那样，它们还会导致美国预算赤字和债务大幅增加。他离任时美国政府债务比上任时高出约 7.8 万亿美元（11.8 万亿美元）。
无党派负责任联邦预算委员会 (CRFB) 估计特朗普的政策如果他参加这次选举，美国未来十年的赤字和债务将再增加 7.5 万亿美元 — — 甚至可能高达 15 万亿美元。
他的民主党对手卡马拉·哈里斯也是一位大手笔。 CRFB 表示，如果她获胜并实施她的政策，十年内可能会花费 3.5 万亿美元。
对于一个已经拥有近 36 万亿美元政府债务的经济体来说，赤字和债务的前景可能会更大推动了债券收益率上升。
市场要消化的新增供应量巨大，特别是如果特朗普获胜，将考验市场的能力，因为市场有时难以满足现有供应量。<周一，由于两年期和五年期国债拍卖需求相对疲软，所有期限的收益率上涨约 4 个基点。这可能是未来的事情，投资者要求更高的收益率来吸收未来的大量债务证券。
加载如果特朗普获胜并挑起全球贸易战，外国投资者将在回避之间左右为难。受美国经济及其政府财政的影响，以及美国债券市场在经济和政治波动时期作为避风港的传统作用。
然而，可能的更高收益率和美元走强也可能吸引投资者一些资金的流动。美元已经走强 — — 本月兑一篮子美国主要贸易伙伴的货币上涨了 4% — — 作为特朗普交易的重要因素之一。
外国央行对示威活动感到不安七国集团冻结俄罗斯央行在海外的储备，使美国在全球金融体系中占据主导地位，这些国家一直在稳步减少其持有的美国国债。
如果特朗普挑起全球贸易，这一趋势可能会加速。战争——或者即使他没有这样做，考虑到中国和俄罗斯努力说服其他国家帮助他们破坏美元的主导地位。
加载特朗普不断扩大的一系列政策中令人担忧的另一个因素债券投资者是他希望对美联储产生更大影响力的愿望。
特朗普表示，他比美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)更了解货币政策，如果他获胜，预计将在利率问题上拥有发言权。
“我认为我有权说我认为你应该向上或向下一点。我认为我不应该被允许下令，但我认为我有权就利率是否应该上升或下降发表评论，”他在本月早些时候接受彭博社采访时表示。 /p>
特朗普将有能力在 2026 年鲍威尔的主席（但不是美联储理事）任期到期时任命一位新的美联储主席。任何认为美联储可能受到白宫影响的看法，无论美联储是否考虑到政府的观点，都会损害其可信度。
相信央行决策完全独立于政治影响力对于美联储的可信度、可预测性以及对美联储和大多数其他央行而言，其行动完全取决于其遏制通胀和就业最大化的双重使命的信心至关重要。
当然，在这场看似非常激烈的选举竞争中，那些押注特朗普的人可能会失败。哈里斯将是一位更加传统的总统，她更有可能面临国会两院或两院的反对，从而限制她执行政策的能力。民主党似乎不太可能出现“蓝色浪潮”。
无论结果如何，美国的赤字和债务都注定会继续上升，而选举要回答的唯一问题是赤字和债务可能加速的速度。
债券投资者明智地要求获得更好的风险补偿。
市场回顾通讯是当天交易的总结。 每天下午获取ekday下午。
澳洲中文论坛热点
- 悉尼部份城铁将封闭一年，华人区受影响！只能乘巴士（组图）
- 据《逐日电讯报》报导，从明年年中开始，因为从Bankstown和Sydenham的城铁将因Metro South West革新名目而
- 联邦政客们具有多少房产？
- 据本月早些时分报导，绿党副首领、参议员Mehreen Faruqi已获准在Port Macquarie联系其房产并建造三栋投资联
