一夜之间席卷瑞士信贷的突如其来的恐慌表明，本周两家全球微不足道的美国银行的倒闭暴露出全球银行体系的脆弱性令人不安。
瑞士信贷的股价近年来已经饱受一连串丑闻和重创的公司，一度暴跌超过 30%。通过信用违约掉期确保其债务违约的成本急剧上升——即使其部分债券的价值被削减至其面值的 35% 折扣。
瑞士信贷的股价暴跌，在过去十年中跌幅超过 90% .Credit:Bloomberg
本周早些时候美国硅谷和 Signature 银行的失败迫使美国联邦储备委员会采取史无前例的行动来保护所有美国储户，让整个银行成为令人不安的焦点银行业既是风险规避者又是掠夺者，都在寻找可能倒下的下一张多米诺骨牌。
瑞士信贷特别脆弱。
它遗留下来的错误、误判和不法行为——这从其对 Archegos 和 Greensill 崩溃的风险敞口到洗钱、大规模泄露客户数据、欺诈和监管机构对其员工进行间谍活动的谴责——其股价暴跌，在过去一年中下跌超过 90%
Loading就在本周，在受到美国证券交易委员会的质询后，该银行披露其在财务报告控制方面发现了“实质性弱点”。考虑到该行业的动荡，与美国证券交易委员会的接触导致其年度报告的发布出现了令人焦虑的延迟，而且是在一个尴尬的时刻。
然后，在周三，当 Ammar Al Khudairy，其主要股东沙特国家银行在被问及是否准备向该集团注入更多现金时，明确表示“绝对不会”。
虽然沙特国家银行可能不这样做有一些正当理由希望或被允许增加其作为去年 40 亿瑞士法郎（65 亿美元）融资的一部分购买的 9.9% 的股份，这足以引发新的抛售，并为瑞士制造一个充满活力的环境国家银行宣布愿意“在必要时”为集团提供流动性支持。
广告应该没有必要。瑞士信贷是指定的具有全球系统重要性的银行，受到严格的资本充足率和流动性要求以及严格的监管。它拥有 14.1% 的普通股一级资本充足率和大量现金和其他流动资产——相当于 8600 亿美元资产负债表中约 1900 亿美元的流动资产——可供调用。
< p>它确实对公司存款有很大的风险敞口，这些存款往往比零售存款不稳定得多，而且正如美国银行倒闭所见，这会使银行更容易发生挤兑。高水平的流动性和无线网络然而，瑞士央行提供支持的意愿确实为这种可能性提供了保险。此外，该集团去年经受住了大规模资金外流，其中大部分发生在客户撤离的 12 月季度。该集团的 1800 亿美元。这迫使其进行重大重组，以降低成本和风险并释放大量资本和现金。
瑞士信贷不仅规模太大而不能倒闭，而且因此没有明显的在这一点上为什么会这样。
与硅谷和 Signature 银行不同，它不持有大量政府债券，因此不会因为全球利率飙升（以及随之而来的债券和其他固定利率证券的价值下跌）。在任何情况下，具有系统重要性的银行都会将其持有的债券价值计入市场。
在中央银行迅速推高利率（并推动降低现有债券的价值）以对抗通货膨胀，使银行更容易发生挤兑。
沙特国家银行主席 Ammar Al Khudairy 引发了瑞士信贷的抛售当他说他的银行“绝对不会”愿意向这家瑞士巨头注入更多资金时。Credit:Bloomberg
为了产生流动性以使客户能够兑现存款，他们必须出售债券并在证券上实现这些损失否则将持有至到期而不会损失的关系。在存款人越来越多的赎回压力下，以 18 亿美元的损失出售 210 亿美元的债券的决定令硅谷银行受到谴责。
不可避免的是，随着美联储加息美国在 12 个月内加息 450 个基点，其他央行紧随其后，尽管没有那么激进，但货币政策的突然转变会在金融体系内产生一些压力。
这只是最后一次那一年，欧盟结束了长达十年的负利率实验（遗憾的是那些银行今天仍然持有那些负收益率的债券）。一年前，美国联邦基金利率几乎为零。
全球货币环境和银行发生了巨大而突然的转变——因为金融危机后的环境要求它们毫无疑问地持有大量资产“安全”证券，因此大量持有低收益政府债券——在货币政策潮流转向时处于前线。
本周美国银行业暴露的问题引发了热议
瑞士信贷不会是唯一一家成为恐惧或掠夺者目标的银行。
问题的严重程度和威胁程度足以迫使美联储有效地为美国系统中的所有存款提供担保，同时还提出按面值从银行购买证券（这意味着银行不会具体化他们的损失）如果他们不得不在市场上出售这些证券，他们会倾向于这样做。
因此，对其他易受攻击的银行进行密集搜索并不奇怪。瑞士信贷不会是唯一一家成为恐惧或掠夺者目标的银行。
Loading在这个极度规避风险的时刻，一家具有如此全球系统重要性的银行可能面临不堪重负的风险，这将提供更多央行行长们值得深思，尤其是美联储，下周即将召开会议。
硅谷和 Signature 不应该对美国金融体系的稳定构成威胁，但美联储的行动强烈表明它相信他们做到了。在什么时候优先考虑降低通货膨胀的努力会引发另一场金融危机，这种危机会笼罩那些具有明显系统重要性的机构？希望我们不会发现。
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