澳洲锂矿的未来：锂电池需求旺盛。矿工 Pilbara 可以继续卡车运输吗？

Pilbara Minerals，ASX 的顶级生产商之一在坚硬的岩石中发现的锂，将这一时期称为“锂冬天”。

“它很冷，很苦，而且还在继续，”亨德森上个月告诉墨尔本矿业俱乐部。该公司位于黑德兰港以南的旗舰 Pilgangoora 矿不得不暂时停产。需求如此之少，以至于管理层在办公室安装了一个铃铛，以便在他们达成销售时响起，并提醒现场团队重新启动工厂。

但三年的资源是很长的时间部门 - 足够长的时间让财富发生巨大变化。随着全球供应减少与电动汽车需求增长远超预期的碰撞，皮尔巴拉矿业的钟声开始更加频繁地响起，不仅在中国，而且在美国和欧洲也是如此。该公司股价飙升 1500%，从 2020 年的 30 美分飙升至今年早些时候的 5 美元。

Pilbara Minerals 市值 150 亿美元，于 12 月跻身全美 50 强行列最大的上市公司，t他标普/ASX50。上个月，它公布了惊人的半年利润增长 989%，达到 12 亿美元，并宣布了有史以来的第一次股息。

Henderson 和其他人现在坚持认为，锂需求在结构上与过去不同是在 2019 年——对中国的依赖减少了，更加多元化，波动性也小得多。

“对于担心‘哎呀，2019-20 年会再次发生吗？’我不能说’的投资者来说”没有”，我不能说“永远不会”，但我指出的是结构性需求，”他说。

一些分析师认为，锂价将在 2023 年及以后继续获得“强劲支撑”对持续供应紧缩的预期。然而，其他人警告称，随着价格上涨引发新供应但需求放缓，2023 年锂价可能会达到“拐点”。

自年初以来，中国的锂价已经大幅下跌年，引起相当大的投资者不安。 Pilbara Minerals 的股价自 11 月的峰值以来下跌了 15%。

那么，Pilbara Minerals 现在的前景如何？锂价是否已触及天花板，或者这种神奇金属的快速上涨能否继续？这对公司持续产生强劲利润和回报的能力意味着什么？

行业：采矿。

主要产品：锂锂辉石、钽精矿。

它是如何开始的：由一群地质学家创立，包括 Neil Biddle 和 John Young，他们都曾在西澳大利亚研究所一起上大学2014 年，Pilbara Minerals 收购了 Pilgangoora 项目。

起初，该公司正在开发一个它认为会专注于钽的​​矿山，钽是一种耐腐蚀金属，可用于工业电子产品。然而，到 2015 年，随着锂离子电池的兴起以及对全球严重供应不足的担忧加剧，该矿场的锂矿床显然将成为最抢手的对象。从 2015 年到 2018 年，锂价格几乎翻了两倍。

进展情况：Pilgangoora 于 2018 年开始首次锂生产，正好赶上“锂冬天”。 Pilbara Minerals 首席执行官亨德森回忆说，从那以后，这是一场为生存而战，重点是捍卫公司的资产负债表，并保持它出现在另一边。

有一轮裁员和它的采矿承包商被暂时搁置。但最终，它经受住了风暴，这与皮尔甘古拉邻近的锂矿商 Altura Resources 不同，后者于 2020 年进入破产管理程序。

到当年年底，Pilbara Minerals 达成了 1.75 亿美元的交易收购 Altura 的资产，使其拥有世界上最大的独立硬岩锂联合体。从 2021 年开始，市场真正开始转向，Pilbara Minerals 从那以后一直处于“加速”模式，投资项目以提高 Pilgangoora 的产能，以实现其每年 100 万吨的目标。

牛市案例：自 2021 年以来电动汽车的普及速度超出了大多数分析师的预测。根据联邦政府最新的贸易报告，尽管全球经济状况疲软，但电动汽车的销售和生产继续保持快速增长趋势。

“截至 2022 年 9 月的九个月中，全球所有类型电动汽车的销量与 2022 年同期相比增长了 40%，其中中国销量增长 110%，欧洲销量增长 6%，北美销量增长 27% ”报告称。

报告补充说，预计未来几年供应缺口将持续存在，来自硬岩和卤水作业的全球锂供应仍不足以满足需求。

此外，世界各国要实现各国现有的脱碳承诺， Pilbara Minerals 正在加快计划，以在电池原材料价值链中占据更大份额，从简单地生产锂精矿转向锂电池最终更有利可图的领域。在与可持续技术公司 Calix 的合作下，它旨在通过现场精炼工艺升级 Pilgangoora 矿山的锂辉石。它还与韩国的 POSCO 达成协议，在光阳开发一座 43,000 吨的设施，以生产可用于电池的氢氧化锂。

Barrenjoey 分析师 Glyn Lawcock 将 Pilbara Minerals 的最新财务业绩描述为“干净利落”数字”，并指出它似乎正在成为一个更可靠和更成熟的表现者。

看跌案例：锂价自年初以来已经下跌 30%，原因是市场的不确定性中国对电动汽车的需求以及中国最大的电池制造商宁德时代向一些中国汽车制造商提供的折扣，可能会给锂价带来更大压力。花旗研究分析师认为，相对于历史水平，价格将在“更长时间内走高”，但上周下调了 12 个月的前景，因为下行风险似乎在增加。

“投资者仍然担心电力行业的前景中国的汽车需求，尤其是在中国于年初结束对电动汽车购买的补贴之后，”花旗表示。他们补充说，2023 年 1 月电动汽车销售疲软加剧了这种情况，推动电池和阴极生产商对过去两年积累的库存进行去库存化。 “我们认为，锂价的熊市可能会持续数周，然后才会企稳。”

锂价和生产商面临的长期风险是钠离子电池技术的可能崛起，它使用更便宜的原材料，可以替代锂离子电池。钠离子电池的能量密度低于锂离子电池，但充电速度更快，在低温下性能更好。今年 2 月，江淮汽车与安徽大众汽车的合资品牌希纳电池和 Sehol 推出了一款由钠离子电池驱动的测试车，而其他主要电池制造商也宣布计划从今年开始生产钠离子电池。

“这一公告提出了在乘用车中加速采用电池技术的可能性，”花旗表示。 “我们认为，从 2025 年起，钠离子电池有可能开始占据中国电池需求的一小部分。”

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