本周，当杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 表示美国联邦储备委员会准备更快、更高地提高美国利率并保持较高利率的时间更长时，这在金融市场上引起了震动。它还发出了有关全球经济前景的不祥信息。
美联储已经是主要央行中最激进的，在过去 12 个月中将联邦基金利率上调了 450 个基点，并且开始量化紧缩 (QT)，或通过允许其在大流行期间购买的债券和其他证券到期而无需再投资来从美国和全球金融体系中撤出流动性。该 QT 计划每月运行 950 亿美元（1440 亿美元）。
美元对全球经济有着巨大的影响。Credit:AP
当美联储比其他主要中央银行进一步和更快地收紧货币政策时，美元就会升值，自 2017 年以来一直如此上月初。
那时金融市场开始意识到对美国利率年中峰值的预期 – 这已经美元已被纳入债券和股价中 - 是错位的，因为事实证明美国通胀比预期更具粘性。
自 2 月初以来，美元兑一揽子主要贸易伙伴货币已升值约 4.4% .同期，澳元兑美元贬值约 7.5%，自去年 11 月初以来首次跌破 66 美分。
美元升值对世界其他地区很重要，因为美元在全球金融体系中的巨大作用意味着它的波动对其他经济体具有重大影响，尤其是（但不限于）欠发达经济体。
纽约联储经济学家上周发表的研究有助于了解其影响程度美元推动全球经济结果。
在一篇题为“美元的大圆”的博客文章中，他们将美元描述为一种顺周期的力量，其价值的波动支配着全球宏观发展。
< /section>Advertisement众所周知，美元在全球范围内发挥着重要作用与美国在全球所占份额不成比例的金融和贸易全球经济。
按名义价值计算，美国约占全球 GDP 的 24%，按购买力平价计算约占 15%。然而，它用于所有贸易发票的大约一半，占官方外汇储备的 60% 以上，约 60% 的国际和外币负债以美元计价。世界上三分之一的国家将本国货币与其挂钩，三分之二的新兴市场债务以美元计价。
美联储正在加大对抗通胀的力度。Credit:Bloomberg
纽约联储团队认为，这种在全球金融活动中的超大作用是国际金融体系中两个关键不对称中的第一个货币体系。
其次，与贸易伙伴相比，美国经济受全球贸易变动的影响较小。
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虽然中国、欧元区和一些发展中经济体的出口相对于其经济规模有了显着增长，但出口对美国经济的贡献却一直较低且停滞不前。
Loading研究人员表示，不对称性所代表的二分法——美元在国际贸易和金融中的作用，以及美国经济对全球经济的敞口——为美元充当“自我实现的顺周期力量”创造了条件”
当然，这可以在任何一个方向上起作用。然而，当美联储的货币政策出现“鹰派”转变时——就像目前一样——它开始了更具破坏性的全球制造业衰退的“帝国循环”，因为美元计价在信贷密集型全球范围内的范围
他们说，由于生产联系和外国对美国产品的需求减少，全球制造业的收缩最终会波及美国制造业。它还导致大宗商品价格下跌和全球贸易下滑。
发展中经济体受到的打击最为严重，因为它们从货币贬值中获得的竞争力提升被美元走高所抵消。 - 以原材料和债务计价的成本以及当其货币走弱时发生的资本外流的影响。资金外流减少了投资，并对国内经济及其金融体系产生了不稳定的影响。
美国——因为它受全球贸易影响较小——相对而言（尽管不一定是绝对而言）受益于全球经济衰退，研究人员称这强化了帝国圈。
美元在全球经济和金融体系中的作用继续招致批评，并试图削弱其影响。
从美国对中国经济来说将是灾难性的。Credit:AP
它“武器化”以对俄罗斯、伊朗、朝鲜以及在更有限的范围内的中国引起了争议，并为替代品的开发创造了动力。
中国和俄罗斯直接以本国货币进行贸易，中国一直在努力增加份额其以人民币计价的贸易活动，包括最近努力说服（取得了一些有限的成功）中东石油生产商接受人民币。
作为世界储备货币的在位地位以及由此带来的网络利益，然而，除非在很长一段时间内，否则几乎不可能挑战美元的地位。
虽然中国是显而易见的（而且很期待ng) 挑战者，它的愿望因资本管制的存在和缺乏深度和流动性的债券市场而受到损害。其司法系统缺乏信任和透明度——储备货币的先决条件——是另一个主要障碍。
当美联储随着比其他主要央行进一步和更快地收紧货币政策，美元升值，自上月初以来一直如此。
中国指责美国向全球体系注入大量资金美元在大流行期间飙升，导致全球通胀飙升，并引发货币贬值和资本外流，损害了其他经济体，尤其是新兴经济体。
Loading这种观点很难反驳，但美元在全球的主导地位二战后时期一直是贸易和金融全球化的基础，并帮助中国和其他发展中经济体增长，但它始终对世界其他地区带来一些负面和潜在的不稳定影响。
如果美联储按照鲍威尔的指示行事准备在没有证据表明美国通胀正在降温的情况下采取行动，美元在全球经济中的顺周期作用——在这种情况下可能是一种紧缩影响——将传递一些负面和不稳定的影响。
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