对投资者来说，好消息是美国联邦储备委员会官员现在认为他们应该放慢加息步伐。坏消息是，他们认为美国利率最终可能会高于他们之前的预期。
美联储 11 月公开市场委员会会议纪要在美国于周三。它受到了金融市场的欢迎，即使不是很热情，也很积极，美国股市小幅上涨，债券收益率小幅下降。
Jerome Powell 的美联储为投资者带来了一些好消息和坏消息..Credit:Bloomberg
/figcaption>虽然美国利率轨迹的更慢、更长和更高的前景与七大机构最近表达的观点一致一些被认为相对鹰派的美联储重要成员——一些人表示，美联储的联邦基金利率（相当于美国储备银行的现金利率）的目标区间明年可能会超过 5%，并且可能远高于 5% cent – 它强调了制定货币政策的内在不确定性。
从本质上讲，美联储官员不确定他们今年已经采取的激进加息对通货膨胀和经济的累积影响。< /p>
年初联邦基金利率的目标区间为 0% 至 0.25%。现在是 3.75% 到 4%。
Loading人们普遍预计美联储将在 12 月的会议上将美国利率再提高 50 个基点，会议纪要或多或少证实了这一预期。这与其关于放慢加息步伐的评论是一致的，因为它的最后四次举措都是每次 75 个基点的“大规模”加息。它将其目标区间的顶部提高到 4.5%，这是自 2008 年金融危机以来的最高水平。
随着美国通胀率明显见顶——它从 8.2% 回落到去年的 7.7%月 – 美国经济放缓，如果美联储官员是正确的，明年有可能陷入衰退，那么缩减下一次利率行动的规模旨在为美联储争取时间并降低过度的风险
“人们普遍认为，通胀和实际活动前景的不确定性增加，强调了考虑货币政策累积收紧、货币政策影响经济活动的滞后性的重要性，通货膨胀以及经济和金融发展，”会议记录写道。
广告官员们指出，货币政策紧缩通常会对经济产生快速影响
“就当前情况而言，许多与会者表示，尽管收紧货币政策明显影响了金融状况，并对经济产生了显着影响，但对整体经济的全面影响需要更长的时间才能实现。一些对利率敏感的行业，对整体经济活动、劳动力市场和通货膨胀的影响时间仍然相当不确定，影响的全部程度尚未确定e 实现了。”
华尔街热情地收到了会议纪要，在感恩节前收盘大幅上涨。它们的经济影响。可能需要一年到 18 个月的时间才能实现全部效果。
但是，金融市场是，具有前瞻性，反映了对一年或 18 个月后情况的预期。
美国市场发出经济衰退的信号。
美国收益率曲线已经反转，收益率较短期的固定利率证券高于期限较长的证券。这与收益率曲线的正常形状相反，在正常情况下，投资者因长期持有债券的风险较高而得到补偿。每次战后美国经济衰退之前，收益率曲线都会倒挂。
美联储新的“更慢但更高且更长” ” 货币政策方法不仅对美国经济和金融市场有影响，而且对包括我们自己在内的其他中央银行也有影响。
尽管最近有所上涨，但股市仍超过 15比今年的起点低 %，对利率最敏感的科技股下跌近 28%。
不仅仅是美国经济，经济和金融指标表明经济衰退.
欧洲面临着与战争相关的特殊挑战，显然正在走向衰退，而中国最近爆发的 COVID 大爆发对于任何放松严厉的零 COVID 政策来说都不是好兆头。按照中国的标准，这是对其微弱的经济增长的主要拖累。
加载因此，像澳大利亚央行那样做是有道理的已经完成，美联储现在正在示弱，并更加谨慎地执行货币政策，直到可以评估迄今为止政策行动的影响。
“终端”利率可能会或可能不会结束货币政策收紧过度和造成比控制通胀所必需的经济损害更大的风险将会降低。
金融市场也存在风险如果在应对通胀率（即使达到顶峰但仍处于不可持续的高位）时央行过于激进，则可能会影响稳定性。
正如本周早些时候所讨论的那样，主要国债市场出现压力迹象，具有异常高的波动性和异常低的流动性水平。
美联储官员在注意到美国国债市场“利率波动加剧和流动性状况紧张的迹象”后表示，正在运作的市场秩序井然。 澳元在美元走弱后跳升。Credit:Louie Douvis
然而，他们确实提到了英国债券市场最近的“混乱”，称他们强调了价值国债市场的弹性。讨论了一系列可以加强这种弹性的潜在监管改革，我包括资本和流动性监管、清算和结算做法以及美联储自身工具的作用和结构。
一些人指出了在全球货币政策迅速收紧的情况下非银行金融机构带来的风险以及潜在的风险
对冲基金和高频交易员现在在美国国债市场（世界上最重要的金融市场）中扮演的角色最近开始变得越来越重要
Loading美联储新的“更慢但更高和更长”的货币政策方法不仅对美国经济和金融市场有影响，而且对其他国家也有影响中央银行，包括我们自己的中央银行。
如果美国以外的货币政策要降低与美国太不一致的利率设置的风险，那么它们将被迫广泛追随美联储的政策，这将威胁到意指货币贬值不会加剧通货膨胀（尤其是国内能源价格上涨，因为石油和天然气以美元计价）并可能导致不稳定的资本外流。
会议纪要显示，本月兑一揽子主要贸易伙伴货币的汇率下跌了约 6%。这在一定程度上减少了澳大利亚央行及其美国以外同行的外部压力来源之一，尽管美元仍比年初高出约 11%。
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