储备银行行长 Philip Lowe 受到了可怕的报道，其中大部分是不值得的。
“Lowe Blow”和“Take a Hike”是两个头条新闻在我们的一份报纸的头版。 “我们有我们的菲尔”出现在另一个人的头版。
他的批评者——那些抱怨利率持续上涨的人——在他保持低利率时似乎很高兴.
Lowe 和他的董事会几乎以有记录以来最快的速度推高利率，原因与他们将利率降至有记录以来的最低水平一样——试图让经济复苏达到某种平衡。
这很难。但它以前曾做过，而且奏效了。
事实上，当时推动利率下降的人比我们现在看到的还要激进，前澳大利亚央行行长伯尼·弗雷泽（Bernie Fraser），本周他告诉我，他赞同 Lowe 的工作方式——只有一个例外。
如何Lowe 的低利率挽救了工作
当 COVID 在 2020 年爆发时，当储备银行的现金利率已经是 0.75% 的创纪录低点时，该银行削减了 Lowe 的利率被描述为 0.25% 的“有效下限”，然后再次降至 0.1%，并以 0.1% 的价格向银行提供近乎免费的贷款。
Lowe 承诺以许多将三年期债券利率降至 0.1% 所需的政府债券将三年期固定利率抵押贷款利率推低至 2% 以下。浮动利率抵押贷款跌至 2.5%。
更多利率上涨即将到来
RBA 正在提高利率以抑制需求，并将继续这样做，直到您停止花钱，Gareth Hutchens 写道。
与莫里森政府合作，为了应对新冠疫情而花费巨资，降低利率以尝试以维持正在关闭的经济。
失业的最佳衡量标准是澳大利亚人工作零小时的失业。它在 2020 年 4 月攀升至 15%——这是自大萧条以来最糟糕的一次。
刺激计划、疫苗的到来和封锁的结束起到了神奇的作用，储备银行也是如此决心确保几乎任何想借钱的人都能借到几乎零钱。支出反弹，到今年 7 月，失业率已降至 3.4% 的 5 年低点。
然后，今年的通胀率 - 仍然接近储备银行的目标2-3% 创纪录的 30 年——挣脱并攀升；最初是 5%，然后是 6%，现在是 7.3%，这一切都发生在几个月的时间里。
尽管早先的希望（那些在美国抱有希望的人）发生这种情况的英国称自己是“暂时性的”）通货膨胀并没有回落，几乎没有迹象表明会自动恢复到 2-3%。
通货膨胀重新唤醒
7%的通货膨胀很重要，因为每增加 2-3 个百分点的价格每年 10 美分与 5-7% 的增长有很大不同。用前州长伯尼·弗雷泽（Bernie Fraser）的话来说，它使通货膨胀成为“一个你不会在烧烤时讨论的话题”。
在 2-3% 的情况下，人们采用的心理模型是相当稳定的价格，当他们同意以特定价格提供服务时，他们就知道自己在做什么。
高通胀并没有造成赢家和输家；问题是几乎不可能知道谁是赢家和输家。涨价时机谁做得好谁受害的随意性使企业难以经营，支出难以计划。
澳洲联储的明确指示ons
储备银行有一份来自财务主管的书面指示，旨在“随着时间的推移，平均通胀率在 2% 到 3% 之间”。
它必须实现这一目标的唯一工具就是操纵利率。
确实，最近的通货膨胀突然爆发的大部分原因不会受到高利率的限制。柴油和汽油价格在国际范围内设定，并在俄罗斯入侵乌克兰后飙升。
但很多引发和维持通胀复苏的因素肯定可以通过高利率来缓和.
几乎所有东西的成本都在上涨
房屋建筑由于（国际驱动的）建筑材料短缺，以及没有被 COVID 降低的工人短缺，因此价格昂贵。的确，更多的材料和更健康的工人会降低价格，但对建筑工作的需求也会减少。更高的利率有助于抑制需求。
即使是全球石油价格也会受到高利率的抑制——不是这里的高利率，而是美国的高利率，这是一个足够大的国家，足以让消费者勒紧裤腰带做出改变。
无论如何，澳大利亚的通货膨胀现在非常普遍，几乎涵盖了这里出售的所有东西，包括大部分制造的东西
十年前，统计局定价的 87 种商品中有 32 种价格下跌，而其他大多数商品价格上涨。在最新的消费者价格更新中，我只统计了六个价格下跌。
前澳大利亚央行的判决州长
本周，我打电话给可以说是最有资格评估Lowe现在作为RBA州长所做的工作的人——他在三十年前就站在他的立场上。
伯尼·弗雷泽 (Bernie Fraser) 在 1989 年至 1996 年间担任储备银行行长。他在三年内将现金利率下调了 15 次，以加速从 1990 年代初的衰退中复苏。然后在 1994 年，在出现新一轮通胀的第一个迹象时，他将它们推高得比今年迄今为止 Lowe 更快、更激进。
为什么澳洲联储指望通胀进一步上升
令储备银行担心的是通胀似乎已经完全脱离了银行的目标范围。对于购房者而言，这意味着看不到任何缓解。
弗雷泽告诉我他想“让人们震惊——让他们知道你在那里，表示您担心通货膨胀并想阻止它”。
弗雷泽只有在将通货膨胀率降至过去三年中大部分时间的水平时才停止推高利率几十年。碰巧的是，他能够做到这一点，而不会大幅增加失业率。
弗雷泽说他赞同洛威一直在做他的工作的方式——尽管他说洛威的暗示是错误的在 COVID 期间，利率将保持低位三年。但他也指出，设定利率与其说是科学，不如说是艺术。
弗雷泽认为，在适当的时候，短缺将会缓解，通胀压力也会减弱。与此同时，必须让人们知道，银行将采取必要措施降低通胀，直至（但不一定包括）失业率上升。
弗雷泽认为 Lowe 很有可能将通胀率降至 2-3%。他应该知道——他以前做过。
Peter Martin 是澳大利亚国立大学克劳福德公共政策学院的访问学者。这篇文章最初出现在 The Conversation 上。
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