随着主要中央银行继续收紧货币条件、提高利率并从其金融系统中撤出流动性，这些系统受到冲击的风险一直在上升。
债券交易员抱怨缺乏流动性可能导致系统出现类似于大流行开始时发生的情况。全球金融体系的非银行部门存在很多隐藏的杠杆。美元升值正在向其他经济体和金融体系输出压力和通货膨胀。随着利率上升，房地产市场正在破裂。
随着金融界的不确定性盛行，市场仍然处于边缘地位。Credit:AP
正如最近在英国看到的那样，当一位（短命的）英国首相和她的财政大臣宣布了一场错误的消费狂潮时几乎引发了英国养老基金部门的崩溃，金融体系中存在不可预见的风险货币政策的快速转变。
美国联邦储备委员会在其上周五发布的半年度金融稳定报告中确定了其中的一些风险。
在前言中报告中，美联储副主席莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）表示，当前全球货币紧缩、高通胀率、大流行带来的不确定性以及俄罗斯入侵乌克兰的当前环境增加了“冲击可能导致金融危机扩大的风险”。脆弱性，例如由于核心金融市场的流动性紧张或隐藏的杠杆。”
报告本身确定了经济体最明显的风险来源——利率急剧上升对估值保持不变的房地产市场的影响。
加载当利率显着上升和信贷变得不可用时，另一个传统的脆弱性来源是商业债务。美联储认为企业的脆弱性总体上几乎没有变化，但注意到高杠杆公司在偿还债务方面可能遇到的潜在困难。
对金融稳定的历史威胁来自银行系统，但在发布之后- 在过去十年的金融危机改革中，银行资本充足，能够承受“即使在严重的经济衰退期间”的大多数冲击。
广告< section class="vPaWe" data-testid="article-body-bottom">然而，银行和非银行之间存在一些不那么透明的联系，在任何重大压力期间可能会更加明显。埃隆·马斯克最近对 Twitter 的杠杆收购使一些大型银行持有 130 亿美元（202 亿美元）的债务，在当前环境下它们无法进行银团融资。
他们至少坐拥5 亿美元，甚至更多的未实现损失。 Twitter 的交易并不是一个孤立的例子，其他一些非常大的收购让银行陷入非常相似的境地。对美国软件公司 Citrix 的杠杆收购使银行对 Twitter 财团承担了类似的开放式损失。
美联储副主席 Lael Brainard 强调了一些风险因素在央行的半年度金融稳定报告中，全球金融体系正在努力应对。Credit:Susan Walsh
这些是那些因今年利率迅速飙升而陷入困境的高知名度交易。可以想象，还有更多不那么可见的。仅在 9 月季度，美国主要银行就报告了约 10 亿美元的杠杆贷款损失。
这些损失属于受监管的银行系统内，银行向私募股权公司提供大笔资金用于收购。
不透明的是银行可能对其他非银行机构的风险敞口——“影子”银行系统，尽管美联储表示最近对非银行机构的贷款迅速增加年第二季度的风险敞口达到创纪录的 2 万亿美元。
条件的突然收紧和金融体系风险厌恶情绪的增加将使影子银行更难从其他银行筹集资金消息来源，美联储表示这可能是金融部门脆弱性增加的一个来源。
在缺乏流动性的全球金融体系中长期处于不确定和恐惧之中，即使是相对温和的事件，被孤立地看待，也有可能引发英国经历的那种市场失灵和对系统稳定性的威胁。
风险厌恶情绪的增加和流动性的萎缩在债券和股票市场中最为明显，这些市场的损失已经增加随着利率上升，波动性增加和交易量减少已成为市场参与者日益关注的问题。
在债券市场，主要买家美联储突然退出购买从债券和抵押贷款转向量化紧缩——允许每月 950 亿美元的债券和抵押贷款到期而无需将收益再投资——以及其他中央银行出售美元资产，主要是债券，以试图减缓其货币兑美元的贬值。美元，加剧了波动性和流动性变薄。
美联储表示，低流动性放大了资产价格的波动性，并可能最终“损害”市场运作，同时增加依赖有价证券作为抵押品的金融中介机构的融资风险，以及这些“潜在放大渠道”可能与金融体系内的杠杆相互作用。这基本上就是在英国发生的事情。
飙升的美元给全球许多经济体带来压力. Credit:Getty
它引用了经济和货币政策前景的不确定性以及乌克兰战争缺乏短期国债市场的深度，并表示在其他金融市场（如股票）中可以看到类似的影响IES、原油和小麦期货。
它表示，由外国风险引起的波动，如乌克兰战争或中国相关风险，可能会给对冲美元头寸的机构以及新兴市场带来风险
“持续或更极端的市场波动可能导致流动性紧张，以意想不到的方式发挥作用，”它说。短期融资市场的结构性脆弱性可能会进一步加剧这一问题。
2019 年美国短期融资市场陷入瘫痪，或者这些市场在大流行开始时陷入瘫痪，前提是了解在巨大压力和不确定性的时刻，金融系统的管道会发生什么。
Loading目前全球经济和系统存在无数的不确定性。虽然货币政策可能是最有力的，但乌克兰战争对能源和农产品价格和供应的影响以及中国的房地产危机及其零新冠病毒政策对其经济的影响是其他不稳定因素。
< p>虽然美联储似乎没有看到对金融稳定的任何直接威胁，但它已经确定了许多潜在威胁的来源。在一个缺乏流动性、长期存在不确定性和恐惧的全球金融体系中，即使是相对而言在孤立的情况下，适度的事件有可能引发英国经历的那种市场失灵和对系统稳定性的威胁。
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