在接下来的几周内，美国最著名的基金经理之一 Perpetual 及其董事会的绞索将收紧。
清算日从周四开始，当时私人股票和对冲基金联手以每股 30 美元的价格收购这家标志性基金经理，价格较其最后股价溢价 11%。
永久主席 Tony D'Aloisio。图片来源：Steven Siewert
投标已经酝酿了几个月，它不会是第一个 - 也不会是最后一个。派对才刚刚开始。
私募股权运营商 Baring Private Equity Asia (BPEA) 和 Regal Partners 可能会在至少有两家其他运营商忙于参与的背景下重组并提出新的竞标。 Perpetual 是 ASX 上被做空最多的六只股票之一。
投标方有一个共同点：他们的目标是破坏拟议的联合Perpetual 和基金管理巨头 Pendal Group。
如果下一轮出价比当前主动提出的每股 30 美元现金要约更具吸引力，后者对该公司的估值为 17.4 亿美元，那么 Perpetual 董事会将在
加载中管理层和董事会是否会坚持到底并完成不受欢迎的 Pendal 交易，这可能会导致股价下跌，或者打破 Pendal 交易并看到 Perpetual 破产？
< p>如果董事会决定进行 Pendal 交易，资金流出，股息下降，股价暴跌，它可能ld 发现自己正盯着股东集体诉讼。广告目前，被收购的可能性已将 Perpetual 的股价从 11 月 2 日的每股 25 美元提升至周五的近 30 美元。
董事会发现自己陷入的束缚是当天它制定了收购 Pendal 的计划，股东明确表示这不是一个好策略。
股东通过系统性抛售 Perpetual 股票进行抗议，卖空者也加入了这一行列，这应该是一个红色标记有问题。
Perpetual 在悉尼的办公大楼。图片来源：James Alcock/AFR
打击的核心是对集团通过收购实现增长的战略缺乏信心，几个月前导致 Pendal 倾斜 - 这笔交易被考虑风险、定价过高和高度稀释，在利率上升之际，这将使 Perpetual 负债累累。
当交易以这样一种方式拼接在一起时，Perpetual 的股东没有获得有机会对其进行投票，尽管它是公司 tran成型。有趣的是，Pendal 的股东将对该交易进行投票。
投票计划在年底或明年初之前进行，这为收购目标中性交易留下了短暂的窗口。< /p>
令人担忧的是，Perpetual 沉迷于短期的糖价打击，而不是解决一些关键挑战，包括一次上涨的支出水平市场面临严峻的形势。
周五 Pendal 发布全年业绩时，对这笔交易的担忧加剧。在基础利润增长 17% 和收入增长 8% 的光鲜背后，隐藏着一些丑陋的事实，包括 140 亿美元的资金外流、不断增加的支出以及自 2018 年以来一直在倒退的股息。
虽然全球该行业处于艰难时期，Pendal 表示其表现与其陷入困境的同行的情况一致，但它无助于平息担忧。对于一些人来说，Perpetual 正在收购一家正在衰退的企业，他们质疑这样做的意义何在。
当 Perpetual 在 8 月份首次公布 Pendal 交易时，它被宣传为“一次决定性的收购”。在其市场介绍中，它表示它创建了“规模和覆盖面都在提高的全球领先的多精品资产业务”。换句话说，它是关于做大，规模从 1000 亿美元翻倍到 2000 亿美元。
永久首席执行官 Rob Adams。图片来源：James Brickwood
但合并基金管理业务是一条坎坷的道路。基金管理运营商的关键资产是其员工，如果员工因文化不相容而离职，那么业务也会如此。
令人担忧的是，Perpetual 正在沉迷于短期的甜蜜打击，而不是解决一些关键挑战包括在市场面临严峻形势时支出水平不断上升。
Perpetual 董事会试图在周四拒绝主动提出的收购要约，称其“严重低估了公司价值”，因此不会参与，因为这不符合股东的最佳利益。
但如果出现更好的报价，正如预期的那样，Perpetu 将变得越来越困难al 董事长 Tony D'Aloisio 和董事会对此置之不理。
虽然首席执行官 Rob Adams 希望坐拥合并后的企业，管理着 2000 亿美元的资金，但现实情况是他没有-失去的情况。凭借在上届年度股东大会上为出色完成工作而授予的一袋股权和业绩权，比赛开始了。
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